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虽然上半年稳增长压力增大,但是美联储的货币政策会议释放的政策信号仍然是非常明显的,政策中性偏鹰,降息、量化宽松,财政政策前置,回购利率不变,还有降准降息,因此,说的宽松信号,一定是出现在 11 月。

具体来看,美联储在政策会议中释放了新的政策信号。新的渐进式QE计划,如期在三月份开始实施,对市场的影响是如此之大,而力度还是非常之大,令市场难以想象。

第一,美联储的降息幅度和市场预期一样,力度没有发生重大变化,至少不会对经济产生影响。美国经济在二季度继续疲软,自二季度以来,几乎没有增长,当时QE承诺最早要在今年二季度结束。美联储仍然坚持其宽松货币政策,QE总量是在4~5月份的缩减速度,这样到第三季度结束才会是一个真正的宽松。但是目前的经济数据和通胀已经开始触顶,今年在货币政策上的表态也已经开始,比如美联储在3月份的货币政策会议声明中讨论了经济风险。

第一,在6月份,美联储释放了一个非常明显的降息信号,但是美联储不太可能提前降息,在QE已经结束之前,这一点很重要。从美联储的口径看,现在到了年底,也就是5月份,目前货币政策还不可能全面宽松。这一点,短期可能性不大。

第二,美联储可以说是大灾难来的危机。到目前为止,美国仍然不存在经济衰退的风险。因为世界很多地区都有复苏的风险,这在历史上来讲,已经不太可能发生了。美国经济短期将承受很大的压力,那就是欧洲,欧元区和日本也会面临这种压力。即使是复苏也会受到波及。

第三,美联储降息的空间已经很小了,一旦美国经济陷入衰退,那么美联储就只能不断地进行量化宽松政策。只要美联储降息释放流动性,它就不会导致货币紧缩。那么美元加息之后,美元资产的保值功能就会增强。世界各国央行为了防止美元贬值,纷纷进行了大量的干预。那么在这种情况下,美联储的货币政策,可能会在不久之后就会发生变化。

综上所述,美联储的降息其实就是一种量化宽松政策,只不过降息的幅度很小而已,而且降息还会进一步强化美元资产的保值功能。虽然我们还不能确定美联储能降息多少,但是我们可以放心地说,我们是可以得出美联储会降息多少的结论的。