影响12月人民币汇率走势的几大关键因素

影响12月人民币汇率走势的几大关键因素:

1.外债收益率持续上升,增强市场风险偏好。

今年以来,中国外汇交易中心(CFETS)的人民币汇率波动相对温和,较2020年11月的11bp涨幅超6%。10年期CFETS人民币汇率指数平均值为1.17,较2020年12月的1.15上涨3.4%,涨幅为4.9%。我国央行在2021年12月18日表示,外汇市场流动性保持充裕,市场利率和M2都出现了明显的波动。在流动性保持充裕的背景下,人民币汇率预期将保持稳定,汇率进一步走强的可能性也将减小。

2.汇率与资金的有序进出和风险的平衡。

人民币汇率的市场化程度持续提升,境外资金在境内市场逐渐“趋同”,对人民币汇率形成的影响是“供求力量”。一是外汇市场供求力量在境内外市场共识中发挥了决定性作用。尤其是近年来,境外机构在境内市场上占比不断上升,如我国外汇储备余额达到29.5万亿美元,是全球第二大外汇储备国。二是外汇市场供求力量的稳定性和流动性的均衡性对人民币汇率的影响在增强。三是外汇市场对人民币汇率的影响在增强。今年以来,在全球波动率显著回落的背景下,以人民币计价的人民币汇率相对稳定,对全球资金面构成有力支撑。

3.央行近期持续释放“不急于加息”的信号。近期,央行连续实施了10日、20日和25日连续逆回购、SLF等政策,连续操作以利率招标方式开展了人民币逆回购,累计净投放6130亿元,连续3个工作日保持在每日100亿元的水平,期限结构保持一致。截至4月27日,当月净投放量已连续15个工作日保持在100亿元以上。

市场对人民币汇率走势的预期有所转变。从近期公布的1~2月经济数据看,一季度GDP同比增长7.0%,增速比上月加快0.2个百分点。1~2月固定资产投资同比增长5.0%,增速比上月加快0.8个百分点,1~2月增速比去年同期高0.5个百分点。

从主要经济指标看,今年前两个月中国出口同比增长21.2%,进口同比增长30.2%,均较去年同期高3.3个百分点。1~2月,中国工业生产增速为6.5%,低于1~2月的7.5%,其中1~2月固定资产投资同比增长6.7%,较去年同期高4.9个百分点。

有关机构人士分析,近期央行连续释放“不急于加息”信号,引导市场利率保持在低位,但鉴于人民币汇率贬值压力较大,央行仍需进一步为市场释放“不急于加息”的信号。