影响天齐锂业合理估值的关键因素

影响天齐锂业合理估值的关键因素是股价。天齐锂业在2021年业绩预告中称,公司2021年利润同比增长约69%至105亿元,实现归属于上市公司股东的净利润同比增长约85%至103亿元,预计2022年及以后业绩将在较低水平稳定。

就整个板块来看,天齐锂业(002408)2021年的业绩预告显示,预计全年实现归属于上市公司股东的净利润约214亿元,同比增长63%至65%。此外,与天齐锂业在2021年三季度亏损明显相比,公司表示,报告期内受锂盐产品销量增长、销价上涨及公司实际经营业绩波动,影响了锂盐产品价格同比增长。

从净利润的同比增幅来看,天齐锂业预计2021年实现归属于上市公司股东的净利润同比增长约85%至115亿元,同比增长38%至75%。天齐锂业表示,公司是国内拥有自主知识产权的锂盐企业之一,并正在积极寻求包括锂盐产品在内的锂资源开发。公司对于这一行业发展前景充满信心,但在近年来,受新能源产业发展的持续推动,以及下游电池需求不断增长,碳酸锂等传统的新能源材料产品销量也在持续攀升,推高了三元材料的产能和市场需求,导致在锂盐产品价格上行的压力大。

天齐锂业业绩变动情况与公司在2021年第四季度报告期内预计净利润相比变动幅度不大。公告显示,2021年全年公司锂电材料产量约为29.67万吨,与去年同期基本持平,与去年同期相比,减少了25%左右。

对于业绩变动的原因,天齐锂业解释称,主要受原材料价格上涨、锂盐价格上涨以及投资收益减少等因素影响。

分产品来看,2021年,因碳酸锂价格不断上涨,锂盐产品价格持续高位运行,公司的单吨碳酸锂售价同比大幅上涨超600元,对公司锂盐业务利润贡献较小。

锂盐价格上涨,导致锂盐产品价格同步上涨,进而推动了锂盐产品价格上涨。天齐锂业在公告中表示,公司主营业务氯化锂及碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂及锂电池材料的销售收入、公司预计的销售利润及公司预测的年综合盈利。

记者了解到,锂盐产品价格上涨对天齐锂业业绩贡献不大,因为三元材料中的正极材料主要包括六氟磷酸锂和磷酸铁锂。以正极材料碳酸锂、六氟磷酸锂的价格分别为280元/吨和220元/吨, 天齐锂业整体业绩承压,且锂盐产品价格持续上涨,使得天齐锂业对应的经营业绩明显下降。