展望2023年四季度：人民币对美元汇率将何去何从？

展望2023年四季度:人民币对美元汇率将何去何从?我们认为,此次疫情对于经济和中国的影响相对有限,人民币汇率不会有大的变化,将保持相对稳定,人民币汇率将保持区间震荡,上行趋势将受到中国经济和资本流动的影响。

二、中国经济继续回暖的可能性:

(1)1-2月整体经济形势

2020年1-2月,全国固定资产投资(不含农户)115544亿元,同比名义增长6.0%,其中,基础设施投资(不含电力)、房地产投资(不含汽车)同比分别增长7.0%、7.1%。

其中,基建投资同比增长7.5%,地产投资同比下降6.4%,基建投资同比增长5.9%,基建投资同比下降3.7%。

2-3月,社融增速由正转负,同比降幅收窄8.5个百分点,但这主要源于社融增速下行的压力。

疫情对居民消费、信用等级的冲击,使得居民消费和居民收入的增速均呈现回落态势。疫情的冲击使得中国企业投资下滑,使得中国居民消费和信心下行,消费和投资的增长均明显放缓。这其中,地产投资和基建投资分别回落10.6和7.4个百分点,在社融增速下行后有所回升。

经济的下行仍将延续,但边际缓解相对有限。

经济活动保持一定韧性,投资保持一定韧性。年初以来,投资在疫情冲击下,为稳增长贡献主要增量,但是逆周期调节政策发力有限,逆周期调节发力有限,这与去年底政策力度加大有关。因此,预计经济活动保持一定韧性,企业投资活动保持一定韧性。

政策方面,目前看,中国经济在复苏轨道上,但增长仍然存在隐忧。

流动性方面,央行持续强化跨周期调节,货币政策保持灵活适度。当前,贷款利率仍然偏低,但金融机构中长期贷款、中长期贷款、票据融资规模等主要构成的贷款投放有所改善,其中,企业中长期贷款增速同比提升了3.8个百分点至7.2%。4月新增人民币贷款1.45万亿元,创下了2018年12月以来的新高,也使得企业中长期贷款增长的韧性得到延续。随着信贷、社融等各项经济指标的回升,预计二季度经济增长仍将保持韧性。

综合考虑流动性供给的因素,预计经济在二季度趋稳,经济活动呈现较快回升的势头。

进出口:

全球经济在二季度趋稳,尤其是服务业增长强劲。今年一季度,我国服务业延续了企稳的态势,美国服务业的扩张程度较去年四季度进一步加快,而新兴市场的疲软则使得中国服务业的增长有所放缓。