央行降准释放流动性：A股市场能否走出独立行情？

央行降准释放流动性:A股市场能否走出独立行情?

降准释放流动性:考虑到当前经济数据持续较好,且央行7月降准降息仍会保持克制,降准释放的流动性整体应该不会太高,降准主要释放的是流动性。对于A股市场来说,降准能够缓解当前流动性紧张,从而缓解流动性紧张局面。从中期来看,经济下行压力依旧较大,降准释放的流动性能够缓解当前货币政策压力。对于市场来说,降准释放的流动性能够缓解当前流动性紧张局面。

图为 A股流动性(%)

A股市场大环境大环境是多方面的。

首先,经济下行压力增大。首先,7月工业企业利润增速回落,上游价格持续上涨,工业企业盈利增速回落,导致工业企业利润增速回落。其次,市场利率持续走高,经济增速回落的态势日益明显。第三,流动性也面临考验。

宽松预期逐渐升温。最近半年多以来,连续3次降准、3次降息,累计释放流动性1.9万亿元。降准释放的流动性整体较为充足。当然,降准释放的流动性短期有限,今年以来货币政策呈现中性、偏松的基调。近期,央行发布关于稳健货币政策取向的通知,总体措辞宽松,短期不应简单指望货币政策宽松。

此外,央行发布2019年第二季度货币政策执行报告,明确不搞“大水漫灌”,流动性处于合理充裕区间。短期利率和经济下行压力分别增大和结构性宽松,预计货币政策不会放松,但可能采取“大水漫灌”。

另外,当前经济韧性仍然较强。近期稳增长压力有所下降,中央经济工作会议和《政府工作报告》中预计,将有更加积极的政策方向,为市场预期带来稳定。未来稳增长政策工具将逐步扩容,全年财政赤字率不低于3.5%。2021年,全国财政收入、地方政府债务规模分别为3.1万亿元和1.2万亿元。从时间和空间上看,财政支出空间较大,总支出规模分别为5550亿元、4330亿元和9200亿元,今年财政支出进度明显加快。未来财政支出规模有望进一步扩大,直至出现增速超过总支出增速的局面,这将为A股市场长期走强打开空间。

展望未来,考虑到当前A股市场已经具备中线价值,随着海外风险的释放和国内疫情的进一步缓解,A股中期向上的动能将有所减弱。同时,流动性因素也为风险释放和股市有望迎来底部,风险偏好有望迎来回升。