央行放水，股市狂欢？解读降准背后的投资机会

央行放水,股市狂欢?解读降准背后的投资机会(点评:逆回购释放5300亿流动性)

政策“降准”背后的投资机会:

(一)降准本身,货币政策仍是央行选择稳定通胀的关键

本次降准主要是为了应对“外部环境恶化”,央行通过下调MLF、SLF、OMO等操作,降低金融机构资金成本每年约150亿元,保持流动性合理充裕,在货币市场流动性合理充裕的情况下,可以应对未来的不确定性。

(二)降准预期,为实现更好的流动性支持,可能会释放短期的流动性,降低金融机构的长期资金成本。

央行通过降低MLF、OMO等操作来增加流动性,也就意味着会释放出一定的流动性,但央行不能因为市场形势恶化而改变短期的流动性宽松预期。

(三)降准预期,有助于降息和通胀

此次降准是从货币政策角度考虑的一次性政策工具。货币政策进入到明年年中,预计会边际改善,市场会充分发挥降息和通胀预期的作用。在此背景下,央行会考虑多方面考虑到当前经济形势的严峻性和后续货币政策的宽松预期,进行及时降准。

降准影响

一方面,保持流动性合理充裕是最主要的考量,现在不属于降准落地。有降准之后,货币政策会变得更为宽松,降准会进一步降低银行的贷款成本。但反过来,货币政策需要保持流动性合理充裕。在此背景下,货币政策在政策支持和降息的框架下,保持流动性合理充裕是更重要的考量。

另一方面,2019年12月,央行公开市场开展MLF操作1年期MLF操作金额为30.44亿元,实现本月到期MLF到期的28.35%,连续第4个月持续净回笼,可以看出,政策面的呵护更多是在引导流动性合理充裕。可以看出,后续央行会继续强调主动作为,稳健的货币政策灵活精准、合理适度,结构性货币政策工具“降准+定向降准”的组合拳,后续仍会继续实施。

不过,2020年1—12月,央行实施了多次降准降息,使得存款基准利率处于下降趋势中,不利于市场主体对于房地产调控的松紧。本月19日,央行发布公告称,2019年第四季度(不包括2019年一季度)法定存款准备金考核目标为60.6%。2019年第四季度至2020年一季度,人民银行对商业银行存贷款、同业存单、外汇存款准备金率等金融机构的存款准备金率进行了排序,总准备金率为5%,其中金融机构一年期贷款准备金率为8%,一年期存款准备金率为5%。