央行出手维稳，人民币汇率能否止跌回升？

央行出手维稳,人民币汇率能否止跌回升?

美元指数短期继续受制于美债收益率上升而走弱,加之人民币国际化加快推进,有望进一步助力人民币汇率稳定。另一方面,人民币汇率的贬值是一种风险管理行为,但并不是一蹴而就的趋势。面对贬值趋势,人民币是否能止跌回升?在中国央行大额货币投放的过程中,央行连续在外汇市场中大举出手,外汇储备规模几乎是一年期以上,而人民币汇率持续贬值的压力进一步加大。

中国央行再次出手维稳,人民币汇率已经止跌回升,这表明,人民币汇率对于中国外汇储备的影响不断增强。在这种背景下,更重要的是中国需要从自身的角度思考问题,人民币汇率具有更高的波动性。

人民币汇率升值,A股已是大势所趋

经过前期的持续下跌,本轮人民币升值已经足够充分。作为基本面主要因素之一,我们认为人民币汇率对A股的影响正在增强,此前人民币汇率从6.4关口升值至6.6关口,不仅因为中国A股近几个月的升值表现强劲,也与投资者对中国经济预期有所回暖。

中国投资者对人民币汇率升值预期已经由去年年中以来的高位逐渐向去年年中所实施的升值范围转变。同时,随着国际资本进入中国境内市场,人民币资产吸引力不断提升。一方面,境内投资者热情高涨,境外投资者的参与度不断增加,这将令A股的市场地位进一步增强。另一方面,境外投资者的关注度也在提升。考虑到人民币升值对A股的影响,不少外资机构也开始加入人民币升值的队伍中来,包括FICC、SFF以及QFII等机构也开始在人民币升值的范围内,特别是低等级合格境外投资者(包括QFII等海外投资者)。

虽然,市场普遍预期人民币升值步伐将加快,但鉴于短期人民币升值的趋势在短期内将持续,以美元计价的A股将面临贬值风险。在此背景下,投资者可加大风险对冲力度,但仍需警惕投资者对汇率对A股的负面影响。

三、估值体系提升,行业龙头进入周期高景气

进入到三季度,市场对于盈利和估值都将不断上升,而三季度,无论是龙头企业还是外资,参与的市值规模都将同比增速提升。从目前A股的估值体系来看,未来机会在于房地产和金融板块。首先,在“稳增长”背景下,地产和金融是“稳地产”的重要抓手,而居民购房意愿较强,房地产和金融对房地产产业链的拉动作用相对较大。