央行降准预期升温，市场反应积极

央行降准预期升温,市场反应积极。国内贷款利率保持不变,居民短贷和消费贷款利率环比下行,信贷利率环比持平。

金融数据公布后,市场反应积极。信贷方面,政府债券融资以发行短期国债为基础,这也是连续两周保持利率不变。财政政策的力度和节奏也在不断加码。昨日财政政策在维持稳增长、稳定市场方面力度不断加大,为缓解政府债券融资压力提供了较强的提振。

从央行公布的2月金融数据来看,人民币贷款新增人民币贷款(M1)为3.27万亿元,同比增加37.68%;社融新增人民币贷款(M2)为491.44万亿元,同比增加13.60%。央行加大信贷投放力度,缓解了市场对信贷需求不乐观的担忧。

昨日银行间市场资金面延续宽松,银行间资金面整体宽松,整体利率呈现窄幅波动,主要期限利率维持低位震荡,回购市场延续高成交、高溢价。

近期发布的经济数据也有所企稳,制造业PMI指数小幅上升,PPI分项指数回升,而CPI分项有所回落,总体看,国内经济已经有了逐步企稳的迹象,后续还有可能继续积极改善,PPI在企业成本、债务水平、产能去化等因素的综合影响下有望缓慢回升。近期将有两种举措改善企业盈利的状况,一是经济回暖,二是有效减税降费。对企业而言,税费以及债务成本的下降都有利于改善经营,对企业来说好处是获得利息收入,但是财政收入下降则会抑制企业盈利。这两个政策都将会在短期内对企业利润造成影响,对企业经营的影响相对较为有限。

从债市短期波动来看,近期的收益率继续上行,但中长期利率依然低于于通胀水平,这表明投资者的配置需求仍然较弱,这也导致了债券市场的波动性上升。从股市中长期收益率来看,国债短期上涨空间仍然较大。

结合以上观点,市场出现止跌迹象。首先,在金融市场波动加剧的背景下,一方面,上周三以来央行的降准、降息在国内楼市回暖的背景下,股市受到资金避险情绪的推动,出现反弹。但近期国内股指仍然保持弱势格局,在面临技术性风险的情况下,股指短期反弹动能有所不足。其次,从全球市场来看,全球风险偏好的上升是近期市场的一大明显特征,美股方面,全球风险偏好上升,全球风险偏好上升。再次,对市场的影响依旧较大。

从资金面来看,随着美联储加息靴子落地,加息预期进一步降温。