外贸企业关注：2022美元汇率走势及应对策略

外贸企业关注:2022美元汇率走势及应对策略,有望走出年后震荡行情

1) 海外疫情反复,市场持续担忧,或对避险资产形成较大压力。22日,港股美股周四开盘再度大跌,恒指跌逾3%。消息面上,我国虽然已公布疫情防控措施,但多地感染病例数仍呈攀升态势,综合传染病、传染病、失控人口以及港口拥堵等情况,以及地方财政收入受损,当前国内疫情发展形势仍较为严峻,不利于经济持续复苏,部分区域疫情形势仍不容乐观。同时,近期,“五一”小长假、五一小长假临近,各地积极做好防控工作,多地有序推进复工复产工作,国内疫情仍较严峻。

2) 经济下行压力下,市场对国内货币政策放松预期较为强烈,下半年可能面临的是宽信用压力。我们在2022年展望2022年,仍然会把通胀预期从“动态均衡”逐步上调至“边际缓和”,强调在经济周期与通胀周期的矛盾下,避免采取政策调控而非防通胀。当前我国通胀预期,在经济持续下行阶段仍保持较为强烈的通胀压力可控,如果疫情延续至2022年,将会造成滞胀风险,但由于经济周期与通胀周期错位,本轮通胀压力可控。此外,四季度是货币政策的密集发力期,央行为推动政策有效实施,大概率会进一步推动宽信用,但本轮宽信用和宽货币并未有明显的趋势性信号。

3) 关注政策力度以及经济周期下行。全年来看,国内政策和经济周期联动,在多重压力下,稳增长、稳就业压力并未明显缓解,而经济下行压力较大,预计四季度政策将更加积极,经济增速的底部预计将显著抬升。通胀预期方面,考虑到疫情后大宗价格上涨的影响,四季度预计高通胀压力会延续到明年上半年,经济增长压力不小,2022年政策仍会以宽松基调为主,政策仍会采用“以经济发展为中心”的组合拳,以稳增长政策实施为重点,基建、房地产、消费等政策也有望加码。我们预计明年政策进一步加码的可能性较大,稳增长政策与基建方向将成为主旋律,2022年全年稳增长目标、稳就业压力依然较大。

4) 防通胀,关注碳中和,稳就业压力大。2022年海外风险有所加剧,国内政策空间充足,不排除在疫情和变异毒株扰动下,居民消费加速复苏,房地产需求的转好可能会进一步拉动制造业投资,汽车、家电等行业产销景气度提升。在国内的供应链矛盾持续背景下,我们预计服务业价格有望延续高位,服务业可能维持低位。