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图表解读:2020年美元汇率走势
图表解读:美元汇率走势
2020年美国政府预算赤字和GDP的增长率变化
2020年疫情使得美国国内通胀率的抬升,使得美联储面临被动减少资产购买的压力,从而在短期利空美元,这也是美联储2019年为应对疫情做出的加息决定的原因。而这种额外利多美元的事情在2020年终于发生了。
美联储加息周期开启,经济增长放缓成为美元长期的拖累因素。由于美国疫情出现了出乎意料的效果,导致美联储已经进入了一轮快速的紧缩周期。2020年上半年,经济增长出现放缓,通胀率保持在较低水平,失业率维持在4%左右,通胀率则维持在3.5%左右,使得美联储于2020年采取了类似的紧缩政策。而目前经济仍在扩张,失业率依然处于4%上方,劳动力市场的压力依然很大,失业率则维持在8%左右。
利率下行,美元汇率承压
2019年10月美联储开始减少了海外的投资,只投资于以人民币计价的资产,并投资于美国国债、股票和其它海外资产。美联储的货币政策开始转鹰,美元指数一度上涨,美元汇率承压,美联储的资产负债表从2018年年底开始收紧,这给美元汇率施加了下行压力。由于美联储加息使得美联储的资产负债表规模下降,美元汇率承压。
当前市场预期美国经济已经开始放缓,同时失业率处于历史低位,但是美国国内通胀压力仍然很大,这使得美元汇率承压。市场的预期美国今年经济增速在4.1%,美联储的资产负债表规模在5月份高达2.05万亿美元。按照当时的预测,美联储的货币政策是会在年底结束的。如果美联储维持当前的货币政策不变,可能会进一步加息。
美元汇率的变化将影响黄金价格,我们发现从10月开始美元汇率已经出现了下降,如果美元汇率继续下跌,可能会导致金价的上涨。
从美联储2019年的货币政策变化来看,虽然美联储退出宽松,但是并没有缩减货币宽松的可能。
受美国国债收益率下跌的影响,10月美联储退出量化宽松,而美联储在货币政策的效果上有些犹豫,认为美联储在更长时间内维持利率不变。但是美联储认为,美国经济已经开始放缓,经济将开始企稳。在2018年12月份,美联储的宽松行动是在9月份结束的。2018年全年维持利率不变。
今年以来,美国10年期国债收益率大幅下跌,在上周五创下了一年来的新低。
