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由于近期新冠肺炎疫情出现较大的扩散,导致市场对于新冠肺炎疫情的担忧进一步加重,原油价格走低,加之最近欧美国家疫情有所反弹,原油市场供应过剩,原油价格持续走低。虽然俄罗斯原油产量在下半年创下新高,但是俄罗斯当前的产量和出口情况,再加上在俄疫情恶化下,石油市场可能很难逆转。俄罗斯今年原油产量有望保持在疫情前的水平,原油价格走低也是正常的,价格将维持在当前水平。在此背景下,有些投资者选择参与石油套期保值,期货市场的盈利能力较高。
此外,作为石油化工产品,俄罗斯原油价格一直是世界上最受关注的大宗商品,这几年以来,随着原油价格持续走低,不少原油类产品也受到影响。2020年3月,高盛将其原油价格预期从每桶115美元下调至84美元,预计俄罗斯今年全年的原油产量将损失40-50万桶/日。高盛表示,这些损失可能导致俄罗斯今年的能源行业预算损失20万-30万桶/日。
根据数据显示,俄罗斯拥有全球约三分之一的天然气出口,俄天然气产量占全球的1/3。这一缺口在2022年将扩大到600万桶/日,到2023年将升至2750万桶/日。随着疫情的持续,西方国家的疫情发展迅速,全球对原油的需求也在下降。与此同时,俄罗斯是世界上最大的原油和天然气生产国,2019年产量约为1.14亿吨,原油和天然气产量合计占全球的1/4。
值得注意的是,俄罗斯国内的炼油厂所使用的原油也是该国最大的原油和天然气生产能力。另外,俄罗斯本土最大的石油、天然气和石油产品供应商——俄罗斯最大的油田Safaniyah——也是俄油出口商——俄罗斯石油公司在2019年为OPEC和非OPEC产油国减产保驾护航。
OPEC+减产对油价带来利好,但由于美国页岩油产量的不断攀升以及OPEC+的减产执行率提升,对油价的提振作用有限。美国页岩油产量将增加,但由于资本开支的增加,美国页岩油的产量增速也将放缓。在美国,现在油价已经从2月的低点回升了40%,油价的恢复可能会加剧页岩油行业的困境。
预计2019年油价将继续走高
美银美林认为,从时间上看,每隔3-4年,原油期货将处于牛市。由于美国页岩油的产量大幅增长,从2014年至2015年,美国石油总产量从2161万桶/日增长至940万桶/日。
