国内20条新闻：政策调整、经济增长、疫情防控、社会稳定成焦点

国内20条新闻:政策调整、经济增长、疫情防控、社会稳定成焦点国内20条新闻:政策调整、经济增长、社会稳定成焦点

全球经济复苏缓慢,全球经济衰退,巴西、智利等经济体大概率处于衰退之中,巴西是全球第二大产铜国。

供给方面, 根据对全球铜矿巨头Codelco 2020年3月份发布的最新调研报告,2020年全年全球铜矿产量25.9万吨,较上一年增长3.4%。2020年全球铜矿产量27.8万吨,较上一年增长3.1%。

需求方面,ICSG最新数据显示,2020年全球精炼铜消费量47.2万吨,较上年下降4.7%;1-3月份全球精炼铜表观消费量166.7万吨,同比增长3.2%。2020年中国需求555.8万吨,同比增长3.7%。

供需边际改善,铜价有望反弹

疫情对需求的影响已经基本消失,全球铜库存持续累库,市场基本面明显好于市场预期。国家统计局发布的数据显示,中国3月份精炼铜产量为151.5万吨,同比增长11.7%,增速比上月回落1.4个百分点,1-3月份累计产量1662.6万吨,同比增长4.7%。从全年数据来看,精炼铜产量的增长预计将持续到6月份,但疫情对铜矿供应的干扰仍在延续,全球精炼铜库存在4月份以后进入阶段性累库阶段。

需求端,2020年国内房地产行业景气度达到56.9%,较2020年有所回落,但仍处于历史高位。由于疫情影响以及建筑业工地复工延迟,电线电缆企业开工受到抑制,使得3月铜需求环比下滑。虽然房地产投资快速增长,但我们认为房屋新开工和房地产施工将成为地产复苏的主要动力,从房地产新开工、施工到竣工投产将是家电消费的主要增长点。

库存端,2020年LME库存自3月份以来开始逐步下滑,进入5月份后,快速回升。而2021年LME库存自3月份开始快速回升,当前处于历史高位。库存的快速回升也对铜价产生一定压制。

铜市场的供应压力或继续边际缓解。从3月份开始,随着国内房地产销售逐渐好转,市场对于铜需求的担忧减弱,而铜的产量和精矿加工费也开始回升。但目前国内库存较去年年底有明显下降,且需要一定的时间才能传导至供需端,因此虽然在TC上得到一定的支撑,但是对于现货市场的冲击更大,且有部分企业的亏损也会被进一步放大,目前铜的压力仍然来自于供应端。

4、铜精矿供应是稳定的,但加工费处于高位。2020年以来,冶炼企业的加工费一直保持在5900-6000元/吨的区间。