原油高开低走延续震荡，后市走向何方？

原油高开低走延续震荡,后市走向何方?

从原油基本面上看,近期原油供需平衡表大幅修正,原油库存降幅已经降至历史最低水平。4月8日当周,美国原油库存为1983.1万桶,与预期、2020年4月5日当周及10周移动平均线持平。美国能源信息署(EIA)于4月7日发布的报告显示,美国原油日产量为1180万桶,为2014年11月以来最高水平,较前一周减少11万桶,降幅为2.1%。此外,美联储正面临向通胀的“踏足”,美联储为抑制通胀而降息,使美国债券市场下跌,且人民币兑美元连续贬值,使得人民币与欧美股票市场的汇率出现了明显的分化,显示出目前全球资本市场表现出谨慎的一面。

需求方面,尽管中国宏观经济复苏势头强劲,但今年第一季度经济增速已经低于全球平均水平,国内市场对原油需求减少的担忧较浓。再加上俄乌冲突,导致全球能源价格走高,进而推动部分原油下游的化工产品价格上涨,进而推升化工品的价格。而原油价格持续大幅上涨,有利于提升生产商利润,推动上下游的生产,届时会增加对于化工产品的需求。

市场会明显分化,油价难逃下跌趋势。从大环境看,目前原油市场基本面仍处于强势之中,受美俄紧张关系,以及全球原油需求的恢复,国际原油价格近期会有一定的上涨空间,但是后期涨幅预计有限。原油作为大类资产,其定价权主要掌握在市场的手里,油价上涨对于石化产品的提振作用较小,整体的上涨空间有限。油价近期持续上涨,不排除油价进一步上涨到140美元/桶的可能。

供应方面,从装置开工率看,近期由于频繁检修,导致开工率较低,此前检修的装置大部分集中在4-5月进行重启,预计会在6月外采,石化产量预计将出现明显的增加。进口方面,由于油价持续上涨,进口货源价格持续走高,国外炼厂加工利润相对偏低,目前处于亏损状态,国内的进口量同比依旧处于低位,短期内对于进口货源有一定的挤出效应。

但从目前的情况看,原油价格仍维持高位运行,使得原油产业链企业生产的积极性相对较高,当前装置开工率较高,并且对于化工产品的供应也有了一定的缓解,后期的库存量相对有限。同时,美国加大对于伊朗的制裁力度,使得伊朗和委内瑞拉原油的价差处于一个较低的水平,后期伊朗的产能将会明显的释放,同时有很多装置在检修的陆续重启,导致市场供应端的供应增加。