协鑫集成股票诊断：当前估值与未来展望

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近期,美国加速升息,俄乌冲突加剧了市场对于通胀、高通胀和高资产价格的担忧,但是,我们看到近期美股走势明显强于全球,2022年标普500指数有望实现15%的涨幅,并且也就是纳斯达克综合指数的市盈率(ROE)已经达到18.8%,而上证50的市盈率也达到29.4%。

从外部来看,美股与海外资金是当前非常重要的资金。我们认为,在流动性充裕的市场环境下,作为全球性资产配置资金,美国货币政策边际收紧预期将进一步升温,也将支撑估值水平。我们认为,美股已经有明显的调整,我们维持长期“看好”。

(二)宏观策略:权益市场有望迎来修复,站在2%上方的机会

宏观策略方面,目前正处于美股进入反弹通道,叠加美联储收紧预期,下半年或迎来利率下行,我们建议投资者继续以积极防御策略为主,通过配置型仓位高的蓝筹股作为防守。重点关注美国二季度CPI,美国可能面临的通缩风险,从而实现美股的修复。我们预计,国内疫情得到控制后,经济或将迎来“拐点”,从而出现大宗商品的价格回落,海外机构对于中国的配置需求将持续增长。建议关注美股投资价值,估值相对低的银行股、白酒股以及家电股。

风险:美股调整;通胀超预期;通胀不及预期;政策超预期;利率不及预期;通胀超预期。

金融

银行业

相对于地产、信用、消费者服务、建材、钢铁等传统消费行业,银行业的走势相对更弱。其走势与经济基本面高度相关。近期随着美联储的紧缩步伐加快,美股的走势偏弱,市场普遍预期美联储将在未来较长时间维持宽松的货币政策。另外,近期公布的美国4月零售数据与美联储的资产负债表规模均远超预期,表明出美国经济的韧性。我们预计本次加息可能不会超过5个bp。我们认为本次美联储的紧缩速度会低于市场预期,紧缩的步伐可能会更快,特别是在加息前夕。

风险:美股调整。

风险:通胀不及预期;经济不及预期。

汽车

汽车产业链

短期汽车需求可能依旧疲软,但随着市场的新能源车销量的增加,以及不断增长的原材料价格压力,汽车产业正在向成本更低的方向发展。这个板块依然可以轻易布局。