制裁影响下，美元换卢布渠道受限

制裁影响下,美元换卢布渠道受限,5月人民币兑美元汇率持续企稳,美联储维持加息,但之后美元指数维持下行趋势,人民币汇率受到利好支撑而延续升值趋势,加剧人民币汇率走势分化,黄金的避险属性、人民币升值趋势难以逆转。从全球经济层面看,全球经济仍处于下行周期中,今年1—2月欧元区经济增速仅增3.2%,远低于预期的1.5%。与此同时,欧元区就业岗位也被推迟,美国4月失业率下降至4.0%,略低于前值3.8%。与此同时,美国通胀低迷,一方面高油价削弱了通胀,另一方面失业率仍处低位,市场预期通胀率或将持续走低,美元面临贬值压力。

日前,美国国会参议院将对希腊债务的援助方案进行投票,虽然这项援助将在中期给希腊财政收入带来进一步的困难,但若最终成功将引发债务违约,则该国的财政收入将因此受到不利影响,欧元区经济亦难以快速恢复。美国经济从高增长阶段进入下行通道,全球经济普遍低迷的情况将迫使其采取降息举措,金融市场则在下滑,避险资产将继续维持强势。

此外,人民币汇率自今年1月开始回升,目前在人民币对美元汇率中间价的基础上略微回升,这一方面在于人民币汇率升值将使得外汇占款明显上升,继续增加外汇储备,但另一方面也将给国内实体企业带来压力,企业或将面临经营压力。截至5月末,人民币对美元汇率自7.23,而2014年以来该汇率的波动率从6.5%持续回落至7.4%,说明在企业投资成本大幅提升、盈利空间缩小的情况下,国内经济下行压力增大。

目前,人民币贬值压力将加大,一定程度上也将削弱出口、投资、出口以及对外投资的增长。虽然进口激增,但对中国经济的影响也很弱,外资依旧相对宽松,很难从根本上改变国内经济。

贸易顺差进一步萎缩,实体经济融资成本仍较大

由于“人民币汇率贬值对出口经济的影响已经显著减弱,我国经济发展长期向好的态势已经无可改变。”下一阶段经济工作会继续在国内市场上努力,为未来经济发展打下坚实基础。

对此,近期国际经济形势“不确定”,加之各主要经济体货币政策分化加剧,人民币汇率对外资、投资、贸易、投资的溢出效应逐步扩大。

6月末,人民币汇率中间价升至6.952,较4月末升值1.51%,为2014年1月以来的新高。其中,人民币兑美元汇率升值2.14%,高于预期值(3.20%),前值为3.74%。