再现牛市？深度挖掘中石油历史股票大涨背后的秘密

再现牛市?深度挖掘中石油历史股票大涨背后的秘密再现?四大机构连续第二日上调年报业绩

近1年多以来,市场更加关注绩优成长股的投资机会,4月1日公布的一季报显示,在绩优成长股之列,国际知名银行大举抢筹,11只绩优股成为今年以来的明星品种。

2021年10月28日,在大盘回调的背景下,以中证500指数为代表的蓝筹板块集体反弹,以新能源和半导体为代表的科技股和周期股轮流领涨。截至昨日收盘,主要指数多数收涨,板块整体上涨1.5%,其中能源开采、煤炭开采板块涨幅超过1%。

中证500指数跌幅超1%的主要原因:市场预期通胀上升和加息预期减弱。尽管各国央行推出宽松政策,但短期内通胀压力仍然较高,央行对于未来进一步加息的幅度和速度预期不断下降。

(1)对于国内通胀压力加大的担忧,可以说是核心。本轮PPI上行的主要原因,主要源于今年四季度国内生产经营活动持续偏紧,导致PPI高位持续时间延长。从高位来看,需求端更加强劲,供给端却持续偏紧,而供给端则一直没有跟上,尤其是上游原材料价格上涨。自11月份开始,终端需求明显放缓,目前,国内库存已经下降到五年均值水平,在这种背景之下,中下游厂商和下游企业的中下游库存压力显著。

PPI-CPI剪刀差收敛下,PPI到底是与居民收入增长相匹配的通胀压力?还是与股市有较大差异?

张继强认为,PPI-CPI剪刀差收敛下,当前国内货币政策趋于宽松,但从国内的经济形势和中美两国经济周期对比来看,国内政策利率水平仍然偏高。在这样的背景下,政策利率中枢处于高位,不足以对股市产生大的扰动。未来在这样的背景下,企业盈利增长的确定性更高,同时,国内股市的整体估值水平偏低,成长风格的估值优势,都需要较高的估值来支撑。

“目前来看,投资者关注的核心问题在于,经济基本面是否已经开始走弱,而股市的估值修复性却没有。”张继强认为,影响股指走势的核心变量在于预期,如果实际利率开始转负,后续估值修复的逻辑就会更为清晰,短期来看,股指下跌后重新站上2600点附近的概率较大,在盈利增速回落、通胀压力明显缓解的情况下,股指仍将领涨。

中期来看,张继强认为,这一点也极为重要,一是当前的政策底已经显现,二季度财政支出或超市场预期,财政支出的前置效果会更明显。