信心危机蔓延？港股大跌背后的市场情绪解读

信心危机蔓延?港股大跌背后的市场情绪解读

根据统计数据显示,港股市场跌势已经超过6年,且并未见明显见底,港股最近两天的跌势始于2019年,而2019年则跌至了年内的新低。截止4月24日,港股共有36家上市公司2021年的经营情况,占比达54.84%,几乎绝大部分头部上市公司经营状况并不好。也就是说,港股市场最底部已经构筑。

在此背景下,以低估值和估值带领多头标的,中长期关注港股投资价值,成为市场向好的因素。

4月以来港股市场上主要的低估值板块,多数高位股在前期领涨过后已经跌无可跌,比如估值较低的房地产、资源股、网络安全股以及以及低估值的芯片股等,这也就说明当前市场整体情绪并不悲观。

但是,我们认为,当前市场处在技术性调整的格局中,短期机会仍需耐心等待。从估值层面来看,短期高估值修复的动因:(1)地产融资受限背景下,相关的监管政策正在逐步趋严,新签订单推升市场预期;(2)过去几年板块估值已经有了一定修复,未来随着国家经济持续向好,市场信心逐步修复,市场将逐渐恢复到主升浪;(3)伴随着疫情管控的常态化,疫情的有效控制,政策进一步趋紧的预期将逐步兑现,市场将逐步进入主升浪。

特别值得关注的是,当前市场已经处在关键的技术性调整位置,未来技术性调整风险将明显增加。(4)在近期,在中美两国领导人的直接沟通以及股市暴跌背景下,市场的风险偏好在昨日已经有所回升,而疫情对经济的冲击更加直接地反映在市场的预期之中。而这,将会对市场情绪带来更多的负面影响,也会影响到短期的股票市场的表现。

而另一方面,我们认为当前市场仍处于风险消化阶段,市场的机会在未来几周将会逐渐到来。

一是美股纳斯达克指数回升对A股影响相对较小,这一点与上一次上证50、沪深300和中证500表现极为类似,而沪深300和中证500的回升则相对较小。当然,如果从中长期的经验来看,上证50和沪深300的回升也是渐进式的。从指数层面来说,上证50和沪深300的回升更为直接和快速。但是上证50的回升却是受很多因素影响,比如近期的中国经济增长动能下滑、中美贸易摩擦以及国际油价大跌等。从从近期的市场表现来看,上证50和沪深300的回升更多的是受中美贸易摩擦影响。