交易年期修正系数表：优化交易策略的关键利器

交易年期修正系数表:优化交易策略的关键利器交易年期修正系数表:加强交易策略的使用者对交易机会的管理,降低期货市场价格信号对冲成本。

在调整年期系数表上,对市场的长期利率走势进行统计分析。在进行预估的参数表中,对市场的短期利率走势进行横向的计算,发现当短期利率与长期利率一致时,交易机会将转为大周期波动。通过通过对预期影响点和利好点的分析,在判断市场的中期利率趋势时,可以判断交易机会的出现。

我们通过长期利率走势变动对期货市场的长期利率走势进行研判。从历史数据来看,2021年10月,10年期国债期货与10年期国债期货的表现,基本与2021年11月前后的表现基本相同,都呈现出高波动性特征。从历史数据来看,10年期国债期货的波动性与2021年11月后的波动性比,已经比2021年11月时更强。

年期国债期货运行规律主要体现在:1)由于2021年11月后的通胀水平明显低于美联储的基准利率,因此10年期国债期货价格从2021年11月中旬开始震荡回落。从2021年12月至2022年3月间的表现可以看出,当时10年期国债期货价格在短暂反弹后,仍呈现震荡下行的走势,全年3月价格跌幅均在2%左右。2)2018年下半年至2020年下半年,国债期货价格在上涨至峰值后开始回调,主要表现为价格与利率价差基本保持在0.5~1bp之间,全年跌幅约为3%左右。从2018年1月下旬开始,10年期国债期货价格开始震荡上行,主要表现为价格和利率价差持续收窄,期间价格分别与当时1年期国债期货价格0.35%、0.45%的正相关性不大,但在2019年5月、6月以及7月、8月价格上涨,两者之间的正相关性在0.5~1bp左右,当时10年期国债期货的价格与利率价差在0.3%~0.75%之间,因此20年国债期货的价格与利率价差也保持在0.5~1bp之间。3)2020年下半年至今,十年期国债期货价格主要呈现以下特征:1)2016年11月下旬至12月上旬,在通胀预期和央行加息预期的压制下,十年期国债期货价格快速回落,同期十年期国债期货价格均处于低位,但年底回升幅度不及国债期货。2)2021年下半年至2021年3月上旬,在通胀预期和央行加息预期的压制下,十年期国债期货价格逐步回升,同期十年期国债期货价格均值为1.35~1.47%之间,同时十年期国债期货价格的年底跌幅低于国债期货,因此市场对期债价格的反应较为敏感。