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中国股市行情走势图表回顾与展望
2008年5月19日以来,A股市场先跌后涨,股市加速上涨,与国际股市同步走牛。十年、十年、10年期国债收益率持续大幅上涨,国债收益率整体维持上行趋势。在这一背景下,A股市场投资者信心显著增强。截至目前,10年期国债收益率已达到3.2%。而在2015年之后,在外资不断增持下,A股市场资金面持续趋紧,截至目前,10年期国债收益率已攀升至3%以上。
分析人士指出,10年期国债收益率不断走高的主要原因在于,中国经济增长平稳,全球经济复苏带动债券收益率上升,在政府债券频繁发行的拉动下,国债收益率呈上行趋势,这在海外发达经济体相比尤为明显。境外发达经济体国债收益率涨幅一般小于境外金融资产收益率,新兴市场国家经济疲软与国内通缩,国债的收益率走高,都与全球经济复苏的迹象不谋而合。
同时,我国债券市场也有新的进展。2020年,我国利率和国际金融市场在利率上行的压力下,债市迎来了强劲的反弹,全年共有63家境外机构债券融资1.09万亿元,环比大幅增长554.17%,在这一背景下,债券融资规模同比增长超200亿元,2018年底为390.1亿元,2019年底为605.3亿元。
与此同时,经济增速也出现回落。到2020年,GDP增速回落至6.8%,国内制造业投资增速更是在逐步回落,制造业投资增速亦在稳步下滑,制造业投资增速自2018年见底开始下行,2018年1月到2020年,同比增速降幅为7.3%。而随着国内经济的快速回落,下行压力进一步增大,导致我国债券市场融资规模不断萎缩。
中长期国债收益率快速走高
近期的国债收益率大幅下行,反映出了市场对于我国经济增长压力较大,以及信用风险逐渐加大的担忧。在此背景下,投资者开始担心中国经济增长动能正在被抑制,对于中国经济的下行压力加大,因此会买入国债期货和期权,进而推动中国国债期货价格走高。
今年以来,中债期货市场的波动性显著增高。一方面,市场开始担忧中美两国的贸易摩擦会影响中国经济,而未来中国可能更多增持美国国债和美元,这意味着持有收益的吸引力下降;另一方面,美国在挑起贸易摩擦的过程中,可能会加速中国的去杠杆化,市场担心美联储加息将会导致美元持续走强,从而影响中国的债券市场。
目前来看,中美贸易摩擦会对全球经济产生一定的影响,但整体对中国经济的影响有限。
