中国降息对大宗商品价格的影响分析

中国降息对大宗商品价格的影响分析认为,降息对大宗商品价格的影响主要体现在三个方面:第一,有色金属价格的影响主要体现在工业品价格的影响;第二,货币政策的影响。具体来说,将国家货币政策实施在即的时间窗口延后到7月,可能导致通胀大幅上升。

本轮经济周期启动的时候,是从需求端和供给端发力,到供给端,再到供给端的发力,从货币供应量的边际改善逐步向消费端的发力。但是在最近的下半年,有色金属价格出现明显上涨,这主要是因为进入了价格上涨周期中,下游制造业企业在库存收缩的同时,面临产能扩张以及经济复苏的不确定性,导致需求端发力,而有色金属的消费需求相对稳健,因此有色金属的价格表现相对较为稳健,价格上涨幅度不会太大。

另一方面,中国工业生产疲软仍然存在,但是当前有色金属价格已经表现出一定的上涨动力。此前主要的影响因素就是对于消费端的抑制作用,但是随着美联储加息缩表,以及我国的工业增加值增长的逐渐放缓,未来消费将不会带动原材料价格上涨,这意味着有色金属价格上涨压力也会逐渐消退。

在供给端,有色金属价格也会得到支撑。通常来讲,有色金属价格的变动会直接反应到铜和铝的价格,尤其是铝价格,我们可以从一季度的数据中感受到铜价的上涨趋势。在目前这种趋势下,铝价仍然会维持上行。

2022年全球经济增速放缓,风险事件增多,铝价有望迎来一波上涨。

我们认为,面对复杂多变的外部环境,市场或许需要对2022年全球经济形势保持警惕。随着时间的推移,消费和投资会逐渐增加,比如随着海外疫情逐步缓和,海外防疫逐渐趋于正常化,铝的消费量将逐渐得到恢复,未来全球的有色金属供应将保持相对稳定。

基于对供应链安全问题的判断,我们认为2022年铝将是下一次的大牛市,因此铝的主要逻辑是成本抬升的结构性驱动。

新能源汽车产业面临发展瓶颈,新能源车的发展空间大,建议关注电池材料的需求。

行业研究表明,随着电动汽车渗透率的提升,动力电池汽车将取代内燃机汽车,未来五年全球电动汽车的市场规模将达到1118亿美元,国内新能源汽车市场规模将达到1886亿元。我们测算,2022年中国新能源汽车将达到2400亿元,年均复合增长率将达到14%。