中国放弃汇率目标，释放人民币贬值压力

中国放弃汇率目标,释放人民币贬值压力。中国经济放弃汇率目标以捍卫人民币汇率,没有放弃汇率目标。

人民币贬值压力缓解

人民币贬值压力缓解。在国际宏观经济局势复杂多变的情况下,央行的货币政策空间日益受到考验,这将更加依赖国际收支表现,进而对外汇汇率产生直接影响。

7月末,中国外汇储备增加614.9亿美元,升值幅度达1.13%。今年以来,我国外汇储备规模保持平稳增长,从2015年12月末的3975亿美元增加至2021年5月末的4298亿美元,增加近1,307亿美元。人民币贬值压力缓解。

1月,中国央行披露,今年1 月末人民币汇率中间价为6.8166,较上年末贬值0.08%。人民币贬值压力缓解。1月末,美元对美元汇率中间价贬值为4.06%,折合人民币贬值0.88%。

由于人民币汇率贬值压力减轻,体现在汇率端反映央行在调降人民币中间价上的作用将减弱,对币种、外汇市场、储备资产构成、投资者对投资项目形成的承压。

1月末,银行间市场资金面趋紧,货币市场利率不断下降。从月度金融指标看,主要金融指标的短期利率出现一定程度的回落,6月末,7天回落至2.42%附近。不过,从历史上看,这一水平的波动也基本得到了控制。

未来人民币汇率弹性有望提升。由于人民币持续贬值,且企业去杠杆压力不减,使得企业对融资成本进行有效控制,但融资成本的上升将抑制货币政策的效果。在全球利率逐步下降的环境下,由于市场预期美联储将于明年加息,央行将持续采取定量的定向降准政策,以支持经济增长,但我国已经连续5个月的降息。同时,央行在2015年之后推出了3次全面降准的操作,央行在2015年第四季度再度降息25BP。在此基础上,央行将在3次年年初再次实施定向降准,且每次上调的幅度都为50BP。同时,央行推出了2000亿元的MLF。这将进一步加大人民币汇率的贬值压力。

为应对人民币汇率继续贬值的风险,近期中国央行已连续4个月暂停公开市场操作,央行的主要操作目标已经完成。未来需要关注央行操作动向,尤其是人民币汇率走势。人民币汇率是短期内表现最佳的经济指标之一,对稳定人民币汇率有较好的作用。

二、中美经济周期错位风险因素复杂

近几个月以来,中美经济走势分化,中美经济周期错位风险,令人民币面临阶段性贬值风险。