中储股份大宗商品：开启新一轮价格上涨周期

中储股份大宗商品:开启新一轮价格上涨周期中储股份${如何查询国内期货市场情况?}

上周国内商品期货震荡上涨,黑色板块涨多跌少,能源化工品涨势迅猛。具体理由:供给端,废钢破碎率较之前回落,影响废钢消耗。需求端,黑色板块持续强势,型材持续走强。在流动性、社会库存明显缩窄后,供需矛盾有所缓和,尤其是海外市场对于市场风险偏好的期待,对于黑色系商品后期表现较为乐观。

7月下旬以来,钢铁市场出现大幅上涨,5月份以来,钢厂补库较好,下游需求出现超预期回升,5月28日螺纹钢期货价格大涨超3%,最低至2481元/吨。展望下半年,我们认为钢材市场仍然以消费主导,虽然后续随着天气转冷,下游需求有可能再次有所回升,但在中长期供需基本面仍然偏紧的大环境下,钢价还将相对坚挺,因此我们对铁矿石、焦炭等黑色系商品仍然维持谨慎偏多的观点,等待市场方向的进一步明朗。

供应方面,我们认为当前的限产幅度大于预期,但对于铁矿石的影响较为有限。我们认为限产放松将在一定程度上缓解供应过剩局面,随着9月钢厂实际生产中就已经达到了高炉产能利用率的回升,叠加近期铁矿石的价格有上涨空间,在钢厂利润不断压缩的情况下,预计限产力度不大,对于供给的限制将持续。考虑到1-7月份中国原矿产量有望增加到455.36亿吨,由此,铁矿石供应的压力将持续增大,甚至有逼近全年的生产利润。

需求方面,从铁矿石的下游需求来看,我们认为近期铁水产量保持高位,钢厂在减产的背景下需求减弱,导致库存累积。且从中长期来看,我们认为我们对于铁矿石价格的判断非常坚定,我们预计下半年铁矿石价格将会先扬后抑,四季度后市场将重新回到供需的平衡。

当前钢材需求处于淡季,且从当前的钢材库存来看,由于需求旺盛,加上钢厂利润增加,钢厂开工率和供应量都在逐步增加,但是今年环保限产力度不大,高炉开工率始终没有回升,所以目前的限产只是影响市场价格的一个方面,而非基本面因素。从钢厂生产角度而言,预计目前钢材产量还在继续增长,但也需要看到一些增长的必要性,钢材需求下滑是必然的,因此整体需求很难大幅下滑。

另外从钢厂利润角度而言,由于铁矿石价格低位运行,钢厂已经亏损严重,所以即使后期钢厂复产,对于铁矿石的需求也不会有明显的改善。