2022年牛价行情预测：牛市还将持续吗？

2022年牛价行情预测:牛市还将持续吗?

8月5日(下周二)2021年,《》记者专访中欧债市研究院特约研究员蒋翔表示,当下的股票市场更多是存量资金博弈,也就是说,当前来说,这些市场的波动性主导了行情的变化。在疫情影响下,叠加最近国常会频繁强调抑制资金杠杆的背景下,有多空都发生了分歧,还有投资者参与的热情。而在市场估值的博弈中,博弈更多是对未来的价格预期,整体市场的弹性较大。不过,随着美联储加息预期的强化,市场的脆弱性可能要有所增强。

不少券商分析师认为,后续货币紧缩预期将延续,经济基本面的走弱将促使投资者开始关注A股的风险,这也会导致权益资产的配置价值发生变化,部分个股也可能面临着估值的快速下行。

PB业务如何下沉?

债券市场的交易逻辑是要看信用溢价的持续性,目前信用溢价处于历史高位,未来在未来信用溢价下跌的情况下,权益资产的吸引力会明显增加。

“当前市场的交易逻辑依然是短期利率维持低位,但是中长期利率却将还是维持低位。”蒋翔表示,从长期来看,债券的收益率还是要根据实际的经济环境而决定,债券市场的整体流动性是不断走低的,比如在股市快速回升后,机构在理财产品收益率又会受到影响。债券市场的趋势性下跌,不可否认是机构配置荒,机构投资者也是非常看重权益资产。

从中长期的配置角度来看,蒋翔认为,债券市场的配置价值要大于流动性。虽然市场波动不大,但是对于机构来说,目前的债券市场的机会依然很多。“股票市场和债券市场在未来的信用溢价跌幅可能大于债券市场,而这些都可能会使得债券的收益率相对较低。”

不过,如果从资金结构方面来看,蒋翔表示,股票市场对于机构投资者来说依然相对“友好”。

在蒋翔看来,目前市场存在的一些问题,更多是一个博弈。从他看来,机构的资金结构和风格都有一些变化,我们也可以通过一些指标来观察。“总体而言,我们的配置中,机构资金的占比更大一些,权益资产占比更小一些,配置的逻辑在于注重资产的收益率和市场的流动性,并且不断上行,因此对于债券市场的配置意义更大一些。”

“还有一个非常重要的问题,就是机构的配置行为。虽然现在我们的配置行为呈现不规则的风格,但他们的配置行为,依然是长期的。