解读中债综合财富指数及其作用

解读中债综合财富指数及其作用

3月以来,人民币汇率贬值压力加大,以美元计价的人民币汇率贬值压力显现,成为中债综合财富指数的重要驱动力。

最近,中债综合财富指数从1月份的362.25点升至328.88点,区间涨幅为2.2%。3月19日,人民币汇率进一步大幅贬值,上海银行间同业拆放利率(Shibor)自2015年以来首次跌破7,000个基点,3月17日,人民币汇率突破6.97,逼近6.80。3月18日,中债综合财富指数跌至164.01,低于前值,区间跌幅为2.4%。

3月20日,人民币兑美元汇率在岸汇率突破6.23后,于3月1日重新回落至6.23,创2011年5月以来新低,离岸人民币汇率快速上行,单日跌幅达7%。

对于当前中债综合财富指数的走势,中债综合财富指数研究员梁孟松表示,当前来看,中债综合财富指数缺乏持续下行的支撑,当前人民币贬值压力仍大。从目前人民币兑美元汇率的势头来看,当前人民币兑美元汇率升值主要是因为美国市场融资成本增加,美元实际汇率仍然面临贬值压力,预计短期内人民币兑美元汇率仍将在6.31的高位徘徊,但考虑到目前国内外货币政策的独立性,汇率贬值压力将逐渐释放,随着海外流动性的改善,人民币汇率短期内或将进一步面临压力。

关注美联储加息周期

对于中债综合财富指数的短期走势,梁孟松表示,中债综合财富指数未来一段时间的走势取决于美联储加息周期的影响。从目前的情况看,中债综合财富指数尚未迎来衰退,年内美债综合财富指数后续将受到美联储加息周期的影响。从当前来看,国内经济基本面并没有出现明显好转,虽然国内债市近期大涨,但对于货币政策较为敏感。

王青说,本轮中债综合财富指数的反弹与2018年中债综合财富指数的回调相关性较高。

在他看来,年内伴随着股市的见顶回落,中债综合财富指数由1月份的61.3%降至1月份的61.8%,跌幅已超过4个百分点,在此背景下,中债综合财富指数已经进入历史上持续低迷的区间。不过,由于2018年以来中国GDP增速下行压力较大,但是中债综合财富指数从去年底以来持续上行,反映了企业盈利增速维持在较高的水平。由于2018年1、2月中债综合财富指数的下跌幅度小于中债综合财富指数,因此从这一角度看,中债综合财富指数的回调也不必太过悲观。