美国十年期国债利率倒挂：市场预示衰退风险增加

当前美国十年期国债收益率已经处于历史上的高位,短时间内还能够倒挂的现象仍然较为明显。根据华尔街分析师的估算,美国十年期国债收益率已经突破1.5%,且距离美联储设定的2%的长期利率水平只有近一步之遥,无论是2%的通胀率还是2%的失业率,目前美国国债利率处于历史上的高位。而一旦美国十年期国债收益率低于2%,那么将对美国股市形成利空。

我们可以看到,现在十年期国债收益率已经进入下跌的趋势,进入了十年期国债收益率倒挂阶段,随后的两年期国债收益率也进入了下降的趋势。

现在的美联储来进行加息和缩减资产负债表的操作,以抑制不断上升的通胀,并将国内通胀率维持在2%以下,进而导致人民币贬值。

上图是十年期国债收益率的头部变化,可见虽然十年期国债收益率已经到达了1%,但这个水平绝对不算高,主要是因为我国近年来增长率一直维持在4%以下,不足以驱动货币政策正常化。而如今中国采取的宽松政策,并没有从经济增长周期中真正的复苏。

美国十年期国债收益率倒挂现象严重

从美国长期国债收益率走势来看,倒挂现象的出现主要是因为,全球经济处于下行周期,全球经济处于增长周期,而美国经济增长前景不景气。在10年期国债收益率与美元指数的背离之后,中国面临的却是经济下行周期,而从这两个角度来看,中国的经济发展虽然进入了下行周期,但这个周期在持续下去,不会很快结束,甚至有可能出现几十年的持续下行。

而在中国经济下行周期的形成阶段,美国十年期国债收益率开始走平,从2018年底到2019年1月,上证指数涨幅超过8%,而中国十年期国债收益率下滑了14%。所以美债收益率也在走平,中国十年期国债收益率下滑了10%,这是全球经济环境发生了重大变化的迹象,市场对于美国经济下行周期的预期开始出现了明显的转变。

而现在美国十年期国债收益率已经跌至了1.15%,在美股不断下跌的背景之下,美债收益率进一步下滑,这是世界范围内非常明显的趋势。美债收益率的下滑说明,目前世界经济处于下行周期,或者说是美股在全球资本市场遭受重创,全球经济出现了衰退的征兆,全球经济出现了衰退的迹象。