美国2023年货币政策展望：继续加息或引发市场波动

美国2023年货币政策展望:继续加息或引发市场波动

我们认为美联储即将加息的原因主要包括以下几点:

1、2023年美联储加息

2020年是加息周期中后期的第一年,尤其是2021年的美联储开始加息之前,我们对美联储的加息观点也进行了详细阐述。2022年美联储加速加息可能会引发全球市场波动,美元指数有望进一步走强。2022年美元指数将呈现波动态势,美元指数或进一步走强,人民币兑美元有望升值,而美国加息后可能导致资本外流。

2、滞胀:通胀可能引发货币贬值

在通胀压力的加剧中,从宏观经济以及经济基本面来看,我们预计美国2022年加息的概率并不高,但实际利率上行的概率很大,实际利率的抬升会带来美元升值。近期市场上的预期是,美联储或将基准利率上调25个基点,相当于每年美联储基准利率从2.35%抬升到2.75%,加息的幅度为2021年4月以来最大。此外,我们在2022年1月20日进行的分析报告中预计美联储在2022年6月开始加息,可能进一步抬高通胀水平。根据这项报告,我们预计2022年上半年美国实际利率可能升至2.85%,下半年则会升至2.8%。我们预计今年美联储加息4次,年内累计加息三次。

因此,2022年上半年美元走势相对偏强,对于股市也可能产生一定的抑制作用。我们的宏观经济基本面判断也存在类似的情况。

一是美联储鹰派表态开始减弱,短期有进一步降息预期

美联储加息靴子落地后,海外股市普遍回调,以MSCI中国指数为例,截止目前,美股已回调10%左右。据统计,截至2022年1月12日,过去一年内,新兴市场股市指数已下跌了12.3%,其中上证综指今年累计下跌了36%,创业板指则下跌了32%。因此,我们判断今年上半年,全球市场的风险偏好可能会进一步下行,风险资产将面临更多风险溢价。

二是今年地缘政治冲突的加剧,将对海外市场的流动性产生直接的影响。

当前海外地缘政治事件、经济持续恢复、资本外流以及企业盈利能力均面临重大挑战。据统计,在2021年12月全球ESG投资基金共持有美国股票市值为2261.8亿美元,其中投资股票的A股市值为2694亿美元,持有债券市值的A股市值为1764亿美元。我们认为,由于当前市场出现的情况,ESG基金对海外市场的吸引力已经下降。