潞安环能逆势融资 净偿还1460万用

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煤价持续下滑,煤价重心有所下移

受多重因素影响,今年,煤炭板块接连遭到重挫,整体进入下降通道。截至2021年12月末,煤炭板块总市值为302.3亿元,较2020年末下降超过120亿元,为近十年来首次出现年度下降。

纵观2020年煤炭板块,个股的表现也是难分高下。对于煤炭,我们认为,今年下半年,需求端对价格形成了一定的支撑,但海外疫情反复给价格带来的压力亦有一定的扰动。首先,供给端来看,在疫情期间,煤炭企业之间更多是自保生产,随着疫情得到控制,供应端在恢复生产的同时,也更多是靠存煤恢复生产。据我们调研发现,除了部分大型煤矿之外,2020年上半年,大型煤矿产量增速继续加快,但相对于3月,四大矿产能逐渐释放,产量环比出现下滑。其次,随着物流恢复,需求端持续回升,煤炭供需缺口得到改善。截至12月末,五大煤矿产能达到4250万吨,同比增加387万吨。

随着动力煤供需矛盾逐渐缓和,煤价有望稳中有升,四季度煤炭价格有望再创历史新高

对于煤炭板块来说,年报预增的原因除了2020年疫情下煤价上涨带来的需求端变化,还有国内保供稳价政策的深化预期和政策出台情况。

根据安泰科统计的全国3亿吨大矿数据来看,2020年,产能不低于30亿吨的大矿共有9个,其中有20%是生产原煤,剩下的一半都是煤矿开采。2020年四季度,主要有以下几个方面的原因:

1.国家政策出手调控市场。在供给侧改革和煤炭保供的背景下,市场预期从“需求”转向“供给”,煤价被推上“上峰”。

2021年年底以来,煤矿安全监管政策有所放松,煤矿产量有所提升,全国煤矿月度产量已经超过去年同期水平。今年的安检力度比2019年明显缓和,1-10月全月煤矿产量达到1.4亿吨,同比增长4.0%。

2020年随着全国煤矿安全生产大检查的进一步放松,产能快速释放,全国煤矿日均产量提升至4,000万吨以上。根据不完全统计,2020年全年,全国原煤产量达到6.4亿吨,同比增长6.4%。

2.国内经济下行压力增加。需求方面,2020年下半年以来,受疫情影响,国内需求大幅下滑,2019年下半年以来,国内经济也受到较大的影响。