洲际油气2021重组：实现战略转型，开启全新篇章

洲际油气2021重组:实现战略转型,开启全新篇章

B股“OLED未来三年年报”将于4月20日开启,此前由于2月底美股暴跌,我国现阶段处于恐慌性下跌阶段,只有稳增长政策和基础设施建设有望落地,我们认为业绩和估值将成为主导A股“OLED未来三年年报”的关键因素。

1、公司称拟开展建设页岩油一体化开发

12月31日,能源互联网发布2021年年报,报告显示,预计2021年我国页岩油一体化开发有望提速,2025年新增产能15.95亿桶/天,到2025年总产量将达到19.2亿桶/天。我们认为,在此背景下,中长期展望下,2022年公司的业绩有望再迎加速。

地缘政治动荡可能带动油气一体化开发,投资收益可观

由于此前监管部门和地方相继出台了稳增长的政策,但是原油进口价格大幅回落,大宗商品价格大幅回落,使得页岩油成本大幅降低,公司的勘探和开发投资意愿明显提升,从而增加了公司的盈利能力,同时公司2021年第三季度、第四季度、第四季度净利润分别为255亿元、280亿元、344亿元,在2021年前三季度以及第四季度分别为465亿元、1350亿元、331亿元。从业绩端来看,公司虽然近半年的石油产量增加,但是需要至少5-10个月的时间才能实现,另外,页岩油产业链条较为脆弱,生产效率较低,需要的资金很少,现金流十分充沛,预计这种增长难以为继,所以,我们判断公司在2022年的投资收益将会出现大幅下滑。

我们认为,公司有望实现同比实现增长,首先,2021年由于投资的油田服务需求,使得公司的单位成本下降较快,主要系国际石油巨头英力特对于国内疫情管控相对放松,导致公司单位成本下降较快,此外,公司虽然仍然有其他公司的竞争力,但是需求有明显提升,所以公司通过页岩油及贸易商进行投资,拓展了海外市场,2021年,中国石油与布伦特油价差,对应的CFR中国价格也维持在2美元/桶附近。

第二,美国页岩油方面,北美的页岩油企业经历了近几年的扩张,从过去几年的平均日产量增长超过2%,现在已经进入了10%左右的增长率。现在北美地区的页岩油企业也普遍有所减产,我们认为2020年以后,美国页岩油企业的减产对于公司的利润空间将有所减少,因此未来页岩油企业减产的速度将放缓。