沪锌价格走势受何种因素影响？

沪锌价格走势受何种因素影响?首先,LME锌库存大幅下降。自2020年3月中旬开始,LME锌库存从高位不断下降,截至2021年2月中旬,LME锌库存已经降至2012年以来的最低水平。同时,伦锌库存也从高位小幅下降。截至2021年2月24日,LME锌库存仅占比4%。

其次,LME锌升贴水(backwardation),反映着市场对其未来的前景。以伦锌为例,当现货升水下跌,升水上涨时,表明升水处于高位;反之,则说明现货升水处于低位。因此,当现货升水在一定程度上受到了干扰,即升水处于高位,现货处于低位。

最后,LME锌近月期货的价格走势受宏观影响较大。根据世界金属统计局(WBMS)报告,2021年1月至2月,全球锌的供应短缺量为31万吨,同比增加11万吨,主要是由于秘鲁和秘鲁受疫情影响供应不足,导致市场上缺货,全球供应不足推高了价格。而根据WBMS数据,目前全球精炼锌的消费量为99万吨,占全球总需求的47%,而供应短缺导致的短缺则是前一年的49%,供应短缺最终导致了年度缺口近30万吨。

此外,WBMS表示,锌产量的增加,使得全球锌供应短缺的情况更加严重,从去年的213万吨扩大至384万吨。就目前来看,生产短缺使得锌产量增长明显低于需求。

根据Codelco预测,2021年全球锌供应短缺量将达到36.3万吨,2022年短缺量将达到51万吨,供应短缺对锌价影响料低于市场预期。

现货升水攀升,带动期锌快速反弹

目前,期锌在近几周已经开始攀升,其中2月期锌在逼近五年高点,且期锌涨幅超过锌。LME现货贴水持续走高,反映出期现联动性较好。

周二国内沪锌主力合约从2月17日的36500元/吨涨至2月17日的37900元/吨,涨幅达4.4%,在整个有色板块中居首。昨日沪锌主力合约的上涨更多的是期现收敛,这主要是由于现货大幅走强带动了期锌快速反弹。

据介绍,在期现收敛的同时,上期所铅价也持续处于高升水状态。以沪锌主力合约为例,LME铅价从2月19日的25000美元/吨涨至2月18日的16700美元/吨,涨幅为7.1%。

通常,当铅价上涨至该水平,对应着期锌快速走高。但是,近期内外盘锌价继续强势,这意味着锌价会受到明显的压力。

然而,目前来看,期锌期货还具有上涨的逻辑基础。