揭秘大宗商品贸易商盈利模式：赚钱的秘密揭示

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摘要:

观点:

(1)油脂与原油之间的比价关系

在今年的FOMC会议之前,油脂价格都在上涨,但之后市场渐渐消化这种比价关系,尤其是棕榈油,在上个月FOMC会议之前,价格上涨就已经较为明显。而在12月FOMC会议之前,棕榈油在高位明显回落,特别是马来西亚棕榈油期价,从11月初的5个月高点4115美元一度跌至5069美元,期间马来西亚的库存一直处于高位,有时间维持一个年度的高库存,市场只能寄希望于USDA数据显示12月份的库存数据以及未来供应。而现在,MPOB数据显示,马来西亚棕榈油产量较11月份略有下滑,到11月份的产量将比11月份下降9%。

(2)美豆的需求

由于巴西大豆到港成本较高,后期美豆的价格大幅上涨也会压缩进口,国内进口成本无疑是雪上加霜。在此背景下,我国豆类需求能否达到一个平衡的状态,就很难说,因为大豆和豆油的关联度较高。

(3)豆油与棕榈油的比价关系

由于我国是世界第一大大豆生产国,每年消费量占世界的一半左右,因此大豆生产和豆油的价格之间的比价关系对中国大豆产业是十分重要的。因此,二者的比价关系对中国大豆产业发展具有重要的影响。

(4)价差关系

由于大豆进口价格在国际市场上受到汇率的影响比较大,中国大豆进口国在汇率波动时,豆油和棕榈油的比价关系有很大的波动。

从2009年以来,我国对豆油、棕榈油的进出口数据和价格变化情况进行了统计,我们发现,2002年以来,豆油、棕榈油和豆油的价差较2010年分别下降17.89%、20.29%和11.02%。

从2010年开始,豆油、棕榈油和豆油的价差一直处于较高水平。

而目前,豆油和棕榈油的价差依旧处于相对偏高水平。以10月31日的豆油、棕榈油价差为基准,我们认为豆油的价差仍处于较高水平,因此,豆油和棕榈油的价差可能仍然存在着较大的下行压力。

从历史数据看,豆油的价差较2010年有较大幅度的下滑。

从2002年到2012年,豆油和棕榈油的价差一直处于相对偏高水平,且在2010年后豆油价差也略有走弱,豆油的价差维持在较高水平。