宁波中芯：困难重重，我们该何去何从？

宁波中芯:困难重重,我们该何去何从?

响水化工:建材需求或因季节性因素下滑

上海中芯:PTA需求已至高位,海外订单回流

响水化工:虽当前的供需节奏较弱,但头部公司PTA仍存外溢效应。中国在3月宣布力拓/CPC已提出试车可行性,预期产量增长40-60万吨,年内可能小幅低于预期,在此前提下,预计国内PTA将维持宽幅振荡。(1)PTA现货库存低位,现货偏紧

5月全国PTA社会库存为317.2万吨,环比增加12.85万吨,同比下降7.24万吨,较近三年同期平均库存221.3万吨,处于绝对低位;国内PTA供应偏紧,但临近5、6月份计划检修的聚酯产能或不足,近期聚酯负荷相对稳定,前期原料库存较低,期货和现货对PTA也呈现贴水。(2)终端订单回流,且目前处于中高利润区间

5月,随着传统需求旺季的到来,叠加今年春节,民用大排量的消费,叠加5月国内疫情的扰动,终端需求有可能从5月,6月逐步向7月集中释放。根据安信证券测算,在无风险利率的背景下,当前国内PTA现货库存的下降幅度要大于PTA,高库存压力将在二季度集中爆发。当前的产销形势对PTA现货价格形成支撑,未来关注PTA终端需求能否进一步好转,如果后续聚酯开工率保持高位,PTA供应将明显过剩,PTA仍存去库存的压力。(3)成本和现货价格估值驱动PTA回调空间

5月恒力新装置投产,近期国内PTA供需偏紧,新装置开车和成本抬升令其成本端松动,且PX在高加工费的带动下,已经接近PX价格的成本支撑线,后市关注PX加工费能否保持。短期来看,PTA仍处于多头格局,但上行压力将明显增大,PX的估值优势在逐步减弱,同时随着检修的逐步推进,PTA去库存也将结束。不过从加工费来看,国内PX加工费已经出现了明显的下降,叠加PX加工费仍在上涨,在成本和成本支撑下,PX价格将继续上涨。

原油和PTA

5月6日,沙特和科威特宣布提高全球基准原油售价,其中科威特将从6月份的基础上每桶提高原油售价至比4月份美国海湾地区基准原油高出约10美元,并将在7月份进一步提升售价至每桶70美元,以弥补美国生产商和出口商之前的价格上涨。

原油

5月6日,美国总统特朗普称,他希望欧盟提高对伊朗的原油进口。伊朗方面表示,他已经与欧盟达成协议,在今年年底前停止购买伊朗原油。