央行降准举措或许能为股市带来利好效应

央行降准举措或许能为股市带来利好效应,但降准效果恐怕难为股市带来利好效应。今天凌晨公布的美联储10月议息会议纪要显示,美联储将在12月结束购债并宣布下一轮减息,明年将以每月400亿美元的速度减持美国国债和机构抵押贷款支持证券,削减美债持有量。对于这两种降息举措,市场普遍认为利好股市,若叠加7月美联储官员鹰派言论,则将提振美股及A股。

图为美联储纪要显示,纪要显示,美联储官员对于美国经济的预期已经下调,美联储纪要预计明年将加息2次,可能比之前预期的“强烈”。

回顾历史,2004年美联储开始上调通胀预期时,实际GDP增速在1990年见顶回落,2010年和2011年经济形势明显好转,而通胀预期在2016年中见顶回落,该期实际GDP增速并未比最初预期的高,从而推动美联储货币政策开始回落。2013年10月美联储宣布开启货币宽松周期,利率步入温和抬升阶段,金价从2002年底以来最高点1406.00美元/盎司回落,2014年11月金价在1450-1450美元/盎司区域窄幅震荡。2013年12月美联储宣布开始Taper,金价从2002年11月的1535美元/盎司回落至2014年2月的1540美元/盎司区域窄幅震荡。

当前情况下,美联储在下调通胀预期时,虽然没有释放出明确的货币政策信号,但在美联储开启货币宽松周期前,金价仍会延续避险资产功能,预计美联储年底前加息一到两次的概率已经下降至80%,而2013年金价曾一度触及1500美元/盎司。未来随着美联储“鸽派”预期进一步加强,叠加美联储货币政策转向预期升温,“鹰派”预期再次被淡化,预计金价将承压。

四季度,国际黄金价格将持续振荡上行。从年初以来,国际黄金价格呈现出上行走势,并且最高涨幅超过25%。从市场角度来看,年底前国际黄金价格很难再度下跌,在美联储加息预期升温的情况下,国际黄金价格存在较大上涨压力。

白银价格表现疲软,主要受两大因素影响:一是白银供给侧改革,而不是需求侧的支撑。目前全球白银矿产银量不足60%,几乎无法满足市场对白银需求,而且目前国内白银现货市场存在较高的集中度,资金缺乏对白银的需求。另一方面,白银还受到矿产银企业的青睐。黄金白银供给侧改革预期的推出是白银价格上涨的主要推动力之一,供给侧改革将推动白银价格涨幅。