大宗商品政策打压：市场波动和影响分析

大宗商品政策打压:市场波动和影响分析金融风险点评:

政策打压:当前我国通胀压力仍然较大,市场的波动性仍然较大,货币政策仍会保持稳健中性的基调,因此,中期看,我们仍然建议投资者把握利率下行趋势带来的机会。

摘要:金融政策收紧预期强烈,短期建议观望。从短期看,利率下行是短期对利率调整的利空,尤其是在前期大幅下行的利率反弹后,国债利率难以走出明显的下行趋势。

长端利率小幅回升:中端利率小幅下行,虽然中端利率短期快速下行,但曲线仍然较为平坦。长端利率走势分化:一方面,在通胀压力上升和货币政策温和的政策预期下,货币政策保持温和中性。从长端利率来看,中端下行趋势较为显著,主要表现为货币政策

维持宽松,国债收益率下行,中端利率走势维持不变。从短端利率来看,在央行[微博]政策收紧预期推动下,国债期货价格继续上行,且逼近五年半低点,曲线进一步走平,债券期限利差处于上行,但幅度不大。总体上,金融政策放松,市场波动性减弱。从长端利率来看,在通胀压力上升和货币政策温和的

背景下,货币政策维持稳健中性。从长期来看,在通胀压力上升和货币政策温和的

背景下,长端利率难以走出明显的上行趋势。

操作建议:空单继续持有

风险因子:1)信用风险扩散;2)货币政策超预期宽松

央行公开市场操作:央行公开市场今日无逆回购到期。央行今日开展了6000亿元14天期逆回购操作,净投放6000亿元。

2)供给放量超预期;3)节后出炉的中国制造业PMI回升,预期未来需求稳定增长。

节前建议投资者保持防御思路,节后若债市出现恐慌性抛盘,仍建议减持多单。

风险因子:1)经济数据超预期;2)市场情绪持续改善;3)货币政策超预期宽松

央行公开市场:春节前央行投放总额为5000亿元,2月为5000亿元,3月为2550亿元。

1月14日,央行公开市场进行600亿元14天期逆回购操作,净投放850亿元。

1月14日,央行公开市场开展600亿元逆回购操作,当日有300亿元逆回购到期。

春节前,央行公开市场有1560亿元MLF到期,当日净投放量为2000亿元,为本月净投放量的第二高。