国债逆回购交易费率调整及影响分析

国债逆回购交易费率调整及影响分析

本周由于MLF的投放量巨大,叠加近期的公开市场逆回购到期量较大,逆回购投放量较上周小幅回落,两者影响都是通过集中招标方式净回笼,带动现券利率小幅回升。不过国债逆回购利率小幅回升,市场反应冷淡。

周二(2月15日),TF、TS、TS2003合约分别为3.1055元、3.1365元、3.1277元,当日分别下跌0.10%、0.28%、0.16%。

周二,期债市场延续疲弱的态势,国债期货主力合约上的现券及期货出现了一定程度的回落。目前国债期货T型报价继续下探,同时期债1705合约和对应的远月合约贴水程度较上周有所增加,为平水附近,说明这两个品种仍然处于回调阶段,且在央行在2月末(通常为9月末)正降息后仍有降准预期,对短期利率的利好并未很快兑现,短期债市不看好。

周一(2月15日),现券及期货市场双双走弱,国债期货当天下跌0.13%,随后期货市场反弹,现券及期货市场反弹幅度明显。

不过,从TF2003合约的实际表现来看,目前国债期货跌幅已经很大,期货市场的流动性有所收缩,期货价格因此也呈现出一定幅度的回落。与此同时,由于1709合约从盘中高点2525附近跌至5200附近,期债走势受到了一定程度的影响,因此期货价格也随之下滑。

“从上周国债期货的表现来看,现券市场方面,虽然短期国债期货出现了一定程度的反弹,但是从资金面看,债市短期内面临一定压力。”平安期货研究所所长助理杨宇认为。

短期:关注中国财政部表态

从昨日央行公告的情况来看,此前对于债券市场资金面“是否宽松”的表态逐渐得到验证。

1月12日,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,1月17日,央行开展了1000亿元中期借贷便利(MLF)操作和100亿元公开市场逆回购操作。同期,央行开展100亿元逆回购操作,中标利率均为2.20%。

本周,央行公开市场进行了1500亿元7天期逆回购和1000亿元14天期逆回购操作,中标利率分别为2.15%、2.20%。而央行公开市场进行了5000亿元14天期逆回购操作,中标利率分别为2.20%、2.10%,均低于上周。

杨宇认为,本周应该关注到一些机构或机构对于国内经济放缓的担忧,但是资金面的流动性相对宽松。