国债逆回购交易额飙升，市场走势受影响

国债逆回购交易额飙升,市场走势受影响

近期,因为短期市场波动过大,央行每日开展逆回购操作,额度均维持较高水平。与此同时,今年以来,央行逆回购新规已经实施,正值月中、下旬,央行已经连续多天暂停逆回购操作。这种情况下,逆回购余额回落,存在市场流动性收紧的预期。

债券逆回购交易报告显示,2021年6月,央行首次在公开市场投放基础货币5000亿元,其中,7天期和14天期逆回购品种分别为:1年期和2年期、3年期和4年期,合计5000亿元。

节前央行公开市场操作连续性不佳,为债券逆回购的活跃创造了基础。10月15日,央行公开市场逆回购利率保持不变,加之上周五期间,央行将逆回购、常备借贷便利利率分别下调25BP和10BP,银行间7天期和10年期逆回购利率分别下调18BP和19BP,同样为节前最后一次。

除央行有意流动性收紧之外,以到期为期限的2年期MLF也于上周到期。周五,央行进行200亿元7天期逆回购,同时在周一和周五进行了1400亿元的逆回购操作。此举标志着央行在春节前通过逆回购进行流动性投放,有助于缓解市场资金面压力。

本周资金供给充足

本周央行逆回购到期900亿元,与上周相比增加了1900亿元,完全弥补春节期间期间到期的1000亿元到期。央行连续3周均开展100亿元逆回购操作,实现净投放900亿元。

近期央行持续投放流动性,主要是对冲春节资金需求。近期央行连续投放,累计投放资金1200亿元,虽然投放规模较小,但是总体流动性水平处于高位。

从货币供应看,央行连续3周共投放4300亿元的流动性,但整体资金面较为充裕。截至1月19日,2月人民币贷款增加1055亿元,与去年同期基本持平,2月社融增量累计4052亿元,新增人民币贷款1.30万亿元,预期在1月仍有1.5万亿元的到期。

短期内在宏观经济下行压力增大的背景下,央行有加大流动性投放力度的意愿。当前,为应对春节假期的影响,货币政策仍将保持适度流动性。此前央行实施SLO操作,持续缓解资金面压力。近期央行已向市场注入3000亿元流动性,对冲春节后流动性缺口,加上本周一央行逆回购到期100亿元,净投放近3000亿元。

银行体系流动性压力增大

春节前夕,银行体系流动性紧张,交易所和市场上的缺钱状况十分严峻。