国内近十年成品油价一览表：价格走势及影响因素分析

国内近十年成品油价一览表:价格走势及影响因素分析

01

政治局会议

2022年第24周(1月15日-12月28日)2022年

中国原油期货行情综述

2022年重点关注:政治局会议和战略石油储备收放情况。

俄乌冲突

俄乌冲突持续。当前局势对大宗商品供给端的冲击仍在持续,国际原油市场主要供应方俄乌冲突延续发酵,其中俄乌冲突将对欧洲供应格局产生更大的不确定性,短期对全球原油供应格局的干扰影响可能进一步加剧。

02

宏观经济政策

宏观政策从宽松周期向中性周期转变。目前宏观经济政策层面对明年的经济发展具有较强的导向,随着稳增长压力的加大,政府出台相应的“宽松政策”概率提升。从国内经济政策来看,会议部署稳增长的政策更多是为了支持实体经济发展,经济预期仍有下行压力,四季度可能处于较低位。会议强调“坚持稳中求进,在稳增长主线下,做好跨周期和逆周期宏观调控,着力稳住经济大盘”。虽然四季度政策和经济预期会在稳增长政策和跨周期政策之间保持平衡,但我们认为当前市场对政策的反应整体偏向政策宽松。

03

市场关注:美元指数、利率曲线等资产表现

04

利率债市场:3家机构预测年底利率为2.9%,3家机构预测利率为3.6%,三组数据中,美债利率的大幅波动,显示经济周期、货币政策等方面的“扰动”仍然存在,资金宽松的预期也已形成。在这种情况下,股市预计仍将有波动,但幅度相对有限。因此,我们认为今年整体市场还是由结构驱动为主,只是由于股市的估值水平更低,以及10年期美债收益率的抬升,从对于中短期债市的影响来看,债市整体行情会较为明朗,需要等待一些扰动因素才能明显带动利率下行。

05

利率债市场:3家机构预测利率为3.0%,3家机构预测利率为3.2%,三组数据中,美债利率的大幅波动,表明经济周期、货币政策等方面的“扰动”仍然存在,需要等待一些扰动因素才能明显“扰动”。在这种情况下,利率债市场大概率仍将维持震荡走势。

资产配置:情绪方面,由于前两组数据表明经济将在中期筑底过程中持续回升,我们认为此前的下跌主要是对投资者心理的恐慌和悲观情绪的“暂时修正”。