伦锌外盘用：全球锌市场动态与价格走势解析

伦锌外盘用:全球锌市场动态与价格走势解析伦锌的运行轨迹

欧洲锌价自2000年开端飙涨至今,至今已经处于价格相对高位,这轮暴涨对于欧洲冶炼厂的影响深远,给全球锌市供给带来长期扰动。欧洲消费年增速有望超过全球锌,2017年全球锌市场供给收缩1%,2018年可能放缓至4%,预计全球精炼锌需求将于2018年增至9%,2017年、2019年的增速均为3.7%。全球锌库存或将于2018年降至8%左右。

伦锌库存:全球锌库存变化、短期波动及未来波动

全球库存变化的变化将影响全球锌市价格。2014年后全球锌市价格上涨的主要原因是铅矿供应不足和新矿山投产节奏偏慢。2017年由于铅矿供应短缺,导致全球锌产量较2016年下降10.5%,2016年产量基本持平于2018年,2018年产量下降5.1%。

图1:全球锌锭月度产量

资料来源:Finco、方正中期期货研究院

美国的锌冶炼厂在近几年开工率稳步增加,从2010年的76%升至2018年的76%,2018年开工率为71%,2018年为71%。

2019年由于市场对于减产的预期,全球锌精矿供应减少的概率达到50%,预计全年全球锌精矿供应将出现明显减少。

图2:全球锌精矿产量

供应减少,价格容易上涨

前期来看,铜矿供应端主要通过两方面途径,一方面是受到智利港口罢工事件的影响,另一方面是澳大利亚的精炼厂罢工事件,叠加全球锌库存偏低,带来铜矿供应减少。

除了国内冶炼厂之外,国外精炼厂还在近几年也进行了精炼锌生产。随着2018年全球锌精矿供应增加,2018年全球精炼锌产量为887万吨,较上年增长5.3%,2019年全球精炼锌产量为768万吨,较上年增长3.6%。

因此,冶炼厂在2017年和2018年连续两次降低精炼锌产量,考虑到市场对于2016年和2018年的数据仍有分歧,预计2018年全球精炼锌产量在810万吨,较上年增长6.7%。

然而,2018年全球锌产量为710万吨,消费量为1410万吨,供应增速在3%左右,从全球供需平衡表上看,2019年锌精矿供应将出现明显的下降。

图3:2019年全球锌精矿供应

整体来看,锌精矿供应减少的概率较大。

2018年,由于海外疫情因素的影响,欧美地区锌精矿产量出现明显的下滑,全球精炼锌产量环比下降5.6%,国内锌精矿产量环比下降5.5%。