云南铜业黄金：探索黄金用途的独特机遇

云南铜业黄金:探索黄金用途的独特机遇赛道

中国拥有近20年开采能力,20万吨铜矿床年可生产约3万吨铜矿。建成原为振华、富邦、高林、希尔伯特、金沙、任世碧此外还有1900万吨铜矿,约占全国的一半。建以有色金属矿石综合开采,已形成从金属铜精矿、金属钴、锂、稀土等为主的技术水平。2016年,我国铜冶炼企业技术进步取得突破,国内铜冶炼企业逐渐成长为一家具备全产业链的大型铜业企业。据中方统计,2021年我国铜冶炼行业加工费为37.8%,高于2013年的45.4%。

多国大规模基建计划将推动铜需求增长

当前,多国大规模基建计划将带动铜需求增长,加之全球铜市场过剩量不减,铜价将延续高位振荡的态势。

一方面,政策正引导着全球铜需求增加。去年底以来,中国房地产行业进入周期性政策调整期,资金撤离带来房地产销售增速放缓,基建投资增速保持平稳,促使企业加快竣工脚步,预计今年我国铜消费将较去年出现小幅增长。

另一方面,从欧美股市来看,2020年美股下跌后,资本市场对于全球经济衰退的担忧增加,2021年标普500指数自2020年三季度以来下跌了8%。不过,2020年2月中旬以来,随着欧洲疫情反弹,美联储加快加息步伐,股市出现一轮反弹,累计上涨近15%,这也将部分抵消美联储的紧缩货币政策,因此,美国股市较2020年二季度高点仅下跌1.7%。

从铜精矿市场来看,2021年国内精矿TC一直处于下行趋势。据统计,2021年5月中国精铜TC报80.44美元/吨,较2020年同期低0.25美元/吨。2021年1-5月,中国精铜TC累计下降25.15%,累计进口量为2437万吨,累计同比减少1.4%。

废铜市场供应紧张,在不发生疫情情况下,废铜回收需求仍较强劲。我们认为,虽然废铜供应短缺会对废铜市场形成冲击,但由于废铜回收价格更低,所以废铜市场供应依然较为充足。

三、精铜进口及消费情况

二、中国铜需求增速超预期,下游消费

铜下游消费具有明显的季节性特征。上半年是传统消费淡季,铜杆加工企业开工率和杆厂开工率均会出现明显回落,下半年是消费的淡季,国内电线电缆和家电行业PMI均显示企业消费疲软。进入下半年,房地产等基建政策也将有所加快,但基建投资对铜消费的拉动作用有限。