2022年第三期国债利率走势分析：投资者关注焦点

2022年第三期国债利率走势分析:投资者关注焦点将在国债招标与购进期间,尤其是2022年新的一年,重点关注在2022年9月至12月。国债国债新发的中标利率为3.7%,投标倍数为2.35,投标倍数为2.53。根据规定,投资者可竞标到期后,不进行任何操作,也没有任何限制。此次发行总额为2.85万亿元,投资者关注投标的新债额度会否重新分配。

国债期货市场,3年期国债期货上涨10.72%,5年期国债期货上涨10.10%,10年期国债期货上涨1.37%,从资金面来看,流动性明显好转。主要因为市场担心在财政支持、地方政府债供给释放、海外债发行、经济恢复等多重因素叠加下,央行公开市场操作积极,流动性能够保持较高水平,反映了货币政策面临的通胀压力和经济复苏周期错位,市场对央行货币政策宽松的预期逐步加强,预期后续财政支持将陆续落地,投资者关注利率市场波动。

据介绍,《通知》将国债发行分为“一次性债券”和“三次”。自2022年1月1日起,财政部、人民银行、证监会、银保监会发布《关于推动公司信用类债券市场改革开放高质量发展的指导意见》(以下简称《指导意见》),进一步明确支持银行间市场机构面向商业银行、证券业、期货业、寿险业和证券业等金融机构发行“三次”债券,并鼓励机构间交易商、期货公司、保险机构开展“二次发售”,从而有利于稳定市场预期,提升市场对现券需求。

银行间市场流动性整体维持偏宽松状态,由于在中短期资金利率中枢抬升、风险偏好回落的背景下,银行间市场流动性整体维持偏宽松状态。

由于债券净供给均为全市场交易需求,全市场利率中枢抬升均在0.5%左右。若央行资金面长期维持紧平衡状态,将有利于引导市场利率中枢抬升,促使企业债券融资成本中枢抬升。而且近期中长期资金利率中枢抬升的趋势较为确定,这与政府债券发行量相比也较小,反映了商业银行融资成本稳中有降,这也体现了央行释放政策利率重心向小微企业倾斜,缓解小微企业融资难融资贵的问题。

目前债券净供给、净供给和净供给均呈偏宽松状态,但债券净供给和净供给都出现了季节性下降,从而导致期限溢价抬升。我们认为,这主要是因为债券净供给和净供给呈现阶段性的差异。