2025必有一战：全球紧张局势下的未来之战

2025必有一战:全球紧张局势下的未来之战,以及巨量货币政策和供需侧改革。

在2021年的世界经济会议上,财政部长提出1万亿美元的刺激方案,但也否定了市场机构的观点,并认为通胀短期内还有反弹空间。

上一轮经济增长周期中,美联储的应对策略在加息前已经发生了一些微妙变化。前两轮上,美联储货币政策均采取了“双鹰”的态度,强调渐进式的加息以对抗经济下滑,加息的次数则达到13次,2021年前两个月,美联储紧缩周期的步伐提速,将美国经济从去年11月低位反弹至近两年来高位,将美国经济推入高位的状态,这一举措将推动通货膨胀。

另外,新一轮的宽松政策将在3月底美联储宣布进一步加息,这会加剧通货膨胀的压力,从而对美元造成长期的压力,美元可能面临贬值压力。美国10年期国债收益率上次下行近3个基点,结束了此前连续上涨的势头,是2008年9月以来最大幅度的回落。

具体到货币政策,美联储表示,第一季度末美联储持有的美元利率目标区间为2.25-2.25%,并将美元利率提高至2.25-2.5%,并会在5个月内逐步提高利率水平,直到“确保美国经济从金融危机以来最严重的危机中复苏”。

实际上,由于疫情对美国经济造成严重的冲击,美国经济政策出现了松动,降息和加息并行。随着疫情持续,美国货币政策重心转向稳定,进一步降息的概率正在加大。美国联邦基金利率期货显示,美联储在3月加息50个基点的概率为70%。如果美联储今年的加息幅度超过预期,那么今年美联储将至少再加息3次,而不是加息50个基点,届时美联储将距离加息时间更近了一步。

随着全球经济增长的下降,各国央行的货币政策出现分化。美国的货币政策在美联储加息之后,美联储实际上在跟随经济走弱。美联储加息之后,央行的利率水平上升,今年美联储加息四次。

英国央行也是在3月加息,从3月开始,量化宽松计划就逐渐进入到加息。英国央行宣布启动2年期的定向长期再融资操作(TLTRO),预计将发行1200亿英镑的资产,进一步增加流动性,达到150亿英镑,巩固英国的金融稳定。

其他经济体也是同样如此,随着经济解封,欧洲央行加息以及未来QE也将是一个先行信号。