2022年三年期国债利率走势分析

2022年三年期国债利率走势分析

近期,虽然2月20日国债期货主力合约T1812震荡下行,但午后资金面总体依旧稳定,流动性总体平稳,另外,经过持续2月中下旬的反弹,曲线略有修复,但波动幅度较大。这表明市场在对短期流动性政策进行调整,考虑到经济下行、企业效益下行、物价水平上行的趋势,期债应以震荡行情为主,关注3月下旬CPI数据。

资金面维持稳定

周一,央行公开市场进行了4000亿元7天期逆回购操作,当日无逆回购到期,净投放4000亿元。同时,央行周二进行1000亿元MLF操作,中标利率3.35%。不过,周二,央行续作6000亿元MLF,完全对冲了4月到期MLF到期量。

周三,美联储利率决议公布后,美股指数大涨,盘中最大涨幅近2%,但在美联储6月会议纪要公布后,美股随后持续回落。截至收盘,标普500指数收盘上涨2.19%,道琼斯工业平均指数下跌2.04%,纳斯达克综合指数上涨2.04%。

从货币政策取向上看,美联储政策取向变化预期不变。但市场参与者对此已经明显消化,投资者预计美联储将实施6次加息,并预期将很快结束加息周期。

美元指数在经过短期反弹后,短期已进入到下降通道。一方面,经济活动在近几个月恢复,并出现改善迹象;另一方面,美联储官员强调美联储的货币政策更注重数量化的货币政策,在加息进程中更关注利率,因此加息步伐将保持一致。

有色金属对中国大宗商品影响仍较强

据统计局数据,今年我国主要原材料和主要加工品价格同比下降,加工费下降幅度比较大。原材料价格由上半年同比下降5.4%转为上涨1.0%;加工费由上半年同比下降0.7%转为上涨0.9%;有色金属冶炼和压延加工费分别由上半年同比下降1.1%和下降13.9%。而上半年有色金属冶炼和压延加工费分别同比下降1.2%和下降0.4%。

不过,受下游需求疲软和疫情因素影响,上半年有色金属价格出现明显回调。铜、铝价格分别较去年同期上涨8%和17%;锌价格上涨4.1%和5.2%,有色金属工业价格上涨0.6%;锡价上涨25.1%,有色金属矿产价格上涨3.4%。有色金属冶炼和压延加工费分别为 4459 元/吨和3420 元/吨,分别同比上涨 7.5%和 3.5%。上半年有色金属工业价格上涨1.3%。