沪锌复盘用 沪锌期货价格走势分析及复盘报告

沪锌复盘用 沪锌期货价格走势分析及复盘报告

基本面上,供应方面,上周开工率回升0.1个百分点至73.2%,但是冶炼产出回升,主要冶炼企业库存回升,因此锌锭供应仍然过剩。进口方面,上周为19.5万吨,环比增加0.1万吨,贸易商在上周五出货,但是因海关方面限制了炼厂进口,精炼锌供应的增幅仍低于需求增幅,上周保税区库存为17.8万吨,周度环比增加1万吨,供应端仍然偏紧。消费方面,截至5月15日,LME库存为12.9万吨,环比增加3.8万吨,LME锌锭库存上升,但是国内库存仍然为5.4万吨,周度环比增加0.8万吨。

截至5月15日,上期所锌锭库存为3.87万吨,周度增加0.87万吨。国内库存为21.95万吨,周度环比增加1.63万吨,部分冶炼厂存在出库情况。国内库存方面,上周上海期货交易所锌锭库存为0.36万吨,周度增加0.17万吨。

上周中国LME库存继续回升,上期所锌库存也出现回升,且中国新冠肺炎疫情仍在延续,锌矿加工费开始出现下调,不过短期锌矿供应仍偏紧,加工费维持在300元/吨的水平上,国内加工费仍有上涨空间,在一定程度上支持冶炼厂生产。SMM预计6月产量为15.8万吨,环比下降5%。据我们测算,6月底国内锌矿进口量将提升至17.5万吨,7月环比增加6.8万吨,同比增加13%。

整体来看,由于国内外锌库存仍处于低位,国内库存目前仍然偏紧,中期国内锌矿供应仍偏紧,加工费或继续下调,进而推动冶炼厂生产的积极性。此外,在海外锌矿供应恢复之后,预计国内供应量将会上升,且中短期国内消费预期受到疫情的影响,有进一步下降的风险。此外,从5月以来的宏观形势看,6月中下旬国内外锌价会有一定的表现,虽然6月锌价出现调整,但短期锌价可能受到流动性收紧的影响。