美联储9月议息会议时间表公布：市场预期和关键决策指引增强

美联储9月议息会议时间表公布:市场预期和关键决策指引增强美联储“义无反顾”继续加息,市场预期美联储将在9月宣布9月开始缩减资产负债表,以试图稳定经济及应对美国通货膨胀。

实际利率是非常复杂的体系,高利率环境使得国债收益率、美元指数和美股成为主要的不稳定性交易。

一旦利率上升,美国经济形势就会变差,美联储每月只调整一次货币政策利率,加息通常会直接影响市场利率,而美联储还会更加注重美联储对于通胀及就业市场表现的控制。

美联储的这一决定加大了市场对美联储利率的预期,在“鹰派”的环境下,市场的货币政策紧缩,就意味着收益率要走低,市场的货币政策放松,则必然是通胀的抬升。

高利率也许会让国债收益率上涨,但实际利率往往会下,实际利率并非越高越好。事实上,一个紧缩周期内,实际利率和美元指数之间的相关性并不是特别显著。

市场交易这种通胀预期,本质上是预期未来的变化导致的市场利率变动。

现在的市场交易高利率,其背后代表的是市场预期的变化。

如果我们看到,我们看到了本次利率变动的本质,我们认为当前是一个紧缩周期。

如果现在是一个紧缩周期,这意味着国债收益率不会下行,而是下行。

如果现在是一个紧缩周期,我们认为市场也会下行,那么国债收益率也会下行,所以我们认为市场对于国债收益率的预期会下行。

如果现在是一个通胀预期,我们认为通胀预期的变化对于国债收益率的影响就比较大。

因此,市场的预期变化并没有那么明显,美联储还没到加息周期。

市场交易高利率,实际利率并没有下行,可能还只是给了美联储一个加息的窗口。

美元和美债收益率之间的相关性

美元和美债收益率之间的相关性是最明显的,只不过在这个时候,我们看到了美联储“加息”的一个信号,那就是缩减购债规模,比如说缩减购债规模10个基点。

在目前,我们还没有看到这个信号,所以我们还是想讨论这个预期的变化。

如果美联储做了很多的紧缩,可能意味着美元贬值,从而带动美债收益率上行。

但是这个预期变动并不是很大,因为在美联储宣布Taper之前,我们可能会看到美元指数走强,并且这个上行的逻辑并不一致。

因为要对抗通胀,只有通过降息才能让货币超发,而降息能让市场丧失流动性,所以我们说美联储降息应该是在缩减购债规模。