内蒙古霍林河南露天煤矿：能源需求催生的地区资源挖掘新纪元

内蒙古霍林河南露天煤矿:能源需求催生的地区资源挖掘新纪元内蒙古霍林河北侧:投资基础设施与资金跨境流动性机会

西部开发受益于新能源革命和城镇化:

1)政策面驱动全球电网全面投资:在供给端与电网相关的资本开支如电网转型、输电线路提升、新能源项目建设,投资空间打开。2020年电网投资额达4288亿元,年均增速14%,人均耗煤达4000卡。

2)电网投资弹性更高:在电网投资增速企稳回升的背景下,将有效激发电力需求。电力投资增长主要依靠电网建设,如果电网建设的长度不够,可能出现“抽水”、“借水”、“断水”,最终会产生发电量的缺失。2018年国家电网累计投资额为40141.46亿元,较上年同期增加1385.57亿元。电网投资可以重点关注售电模式,传输网(含第三方平台)建设在稳步推进中,在其整体的带动下,电网投资增速将迎来较高增速。

3)政策利好鼓励风光发电:对比目前风电、光伏、核电,电网产业升级更为显著。数据显示,2016-2019年我国电网投资平均复合增速-10.9%,年均复合增速24.9%,电网侧向直保风电、光伏的渗透率超过10%。其中,2016年以来的“特高压”的政策驱动是电网投资的明显提升,2019年、2020年分别为37%、25.5%,近五年的年均复合增速分别为-11%、-12%。

4)需求向好:“十四五”电网投资预计将达1750亿元,同比增长22%。风电、光伏的投资大概率增长,在2018年、2019年、2020年分别为1.6倍、2.6倍。电网项目从预计到建设周期大概需要6-7年的时间,整体投资规模有望达到1500-2000亿元。据预测,2020年各省份的投资规模将分别达到2000-2500亿元,年均复合增速为26%,到2025年将达到3500-5000亿元。

5)龙头业绩向好:推荐高景气度行业的龙头企业:宁德时代、隆基股份、亨通光电、五粮液、保利地产、美的集团、大龙地产、天利高新。

展望十四五,供给侧改革,供给侧改革的需求和供给将成为当前确定性的板块。一方面,在供给侧结构性改革的大背景下,电力、军工、光伏等产业的产能周期往往处于被投资者忽略的阶段;另一方面,过去几年,海外大型资本都在加大对风电、光伏等新能源电力的投资,且偏好“双碳”政策,这是驱动长周期高景气赛道的重要因素。