2023低燃料油行情用： 全球能源市场展望，低燃料油价格走势分析

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2022年1月中旬,燃料油主力2005合约震荡偏弱,从日

均线系统来看,原油和低硫燃油均处于布林轨道之上,从方向来看,虽然原油保持强势,但化工品走势偏弱,目前交

易依然处于熊市。1月2日燃料油2009合约开始上涨,目前走势跟原油类似,但

(1)供应方面:国内港口低硫燃油产能已集中释放,进口低硫燃油主要来源于新加坡、韩国和日本。全球低硫燃油产能的释放将为低硫燃油的供给带来明显增量,

其国内的低硫燃油库存长期维持在低位。

(2)需求方面:炼厂开工负荷持续低位,国内炼厂低硫燃油供应充裕,低硫燃油在市场

气偏空的影响下已降至近几年的低位,低硫燃油需求端存在部分支撑,当前需求端刚性,全球低硫燃油价格在BDI

下跌以及国内消费旺季的影响下,

或出现一定溢价。

(3)库存方面:低硫燃油价格持续在高位,低硫燃油库存持续低位,但随着国内低硫燃油低

价,市场参与者心态趋于谨慎。

(4)整体来看:全球低硫燃油供需压力短期难缓解,驱动重心上移,但供需

端的不确定性和燃油季节性需求淡季的到来仍将限制价格继续上行,高硫

供应过剩和低硫燃油库存偏低将限制后期高硫燃油的上行空间,国内外低硫燃油价格跟随高位震荡,

但中长期来看,疫情背景下,高硫燃油需求恢复节奏将较慢,低硫燃油供应过剩

量将不断积累,驱动重心上移。

操作策略:短期中性,中期逢低做多。

风险因素:低硫燃油价格再次上行。

观点:高硫燃油价格暴涨,内外盘价差支撑驱动超跌

(1)3月19日,Lu2101收于3090元/吨,Lu2101收于3170元/吨,Lu2105收于3465元/吨。

(2)3月19日,舟山VLSFO价格321.8美元/吨,富查伊拉308美元/吨,鹿特丹315美元/吨,新加坡

111.5美元/吨,2月19日新加坡高硫380贴水7.93美元/吨。