2020环氧乙烷价格用：了解2020年环氧乙烷价格趋势及影响因素

备注:2020年环氧乙烷价格预期

PVC:PVC供需在供需不宽松背景下,保持高位稳定运行

PVC:供需在边际转好,成本支撑偏强

EPS:供需维持,短期看需求较弱,维持震荡

备注:电石价格维持高位,PVC成本支撑明显

新型冠状病毒疫情影响全球化工需求

PP:新冠肺炎疫情导致全球能源需求,造成化工供需不平衡

(1)PVC:2020年新增产能显著低于预期,2020年全球化工产能基本维持平衡,整体供应有明显增加,2020年PVC供应或呈现增长态势。

(2)LL:2020年聚丙烯粉料表观消费量为7560万吨,同比增加338万吨,国内PVC粉料表观消费量为464万吨,同比增加15万吨。PVC粉料表观消费量增速与LL、PP年度产量增速基本匹配。

(3)PP:PP年内检修量增加,新装置投产推迟,2020年新增产能相对较少。

(4)PVC:2019年聚丙烯需求保持平稳,2020年全年PVC预计保持4%左右的增长。

逻辑:2020年聚丙烯期价维持震荡走势,对PP的影响较大,在2020年PP供需都偏紧情况下,PP价格预计会维持在高位。2020年供应保持稳定,PVC需求同比增加192万吨,PP年内在新增产能增加情况下,PP供需预期会小幅过剩,新投产能方面,我们认为对PP的影响不大,2020年聚乙烯和PP的供应增速相对平稳。随着产能投放的增加,PP供需面压力较大。而下游的开工率仍然保持低位,特别是在需求的支撑下,我们预计PP价格将会维持在高位,但是2020年我们认为PP很难看到PP行情反转。尽管PP年内有一定的涨幅,但是由于PP高利润,实际开工率难以大幅提升。

上半年的库存主要是PP,而非PE,下半年PP的累库和库存都将发生,这将导致PP的去库和库存都是偏紧的,这也意味着市场更关注短期的供应变动。那么,当前PP的价格主要是成本端和需求端,我们认为我们认为主要有以下几个方面的原因:第一,从供应的角度来看,7月份之后PP产能会继续增加,但是要关注7月份之后PP生产装置的检修情况。第二,从需求的角度来看,PP的表观消费量或在8月中旬见顶。第三,从上半年的需求看,PP的表观消费量一般都在6月份的下半年,但是9月后,消费需求将迎来阶段性的增长。