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国债期货:国债期货挂牌上市

股指期货上市之后,股票指数在近一年时间内呈不断上升趋势,年底更是创下2728点新高,市场波动率显著。从长期趋势看,市场处于牛市阶段,但2019年以来,无论是资金量还是交易量均有所下降,反映出市场流动性收紧,对于市场的冲击也显著。

从波动率曲线看,2019年以来股指波动率呈现出缓慢上升态势,尤其在2018年1月至今年4月,股指期货和现货指数呈现出先抑后扬的良好表现,2018年以来沪深300指数从IF1706日波动率3.7%快速攀升至6%左右,这主要是因为4月股指期货上市之后,大量对冲基金选择在2019年进行对冲套利,推动了股指期货和现货指数的进一步上涨。

从单边看,2018年以来国内股指波动率曲线呈现出近半年来的震荡上升的趋势,2018年以来的震荡下降趋势反映出市场流动性收紧。从2018年7月开始,股指期货逐渐呈现出单边上升的趋势,主要是由于当月合约期现基差大幅走高,通过技术面的分析,股指期货与现货指数出现近端、远端升水,这会增加投资者套利行为,从而放大市场的流动性,进而带动股指期货、现货指数的上涨。

从期限结构看,2019年4月之后,股指期货主力合约到期日与5月合约存在一定的正相关关系。