我国近期CPI数据再创新高，通胀压力加剧

我国近期CPI数据再创新高,通胀压力加剧。国家统计局近日发布的8月CPI数据显示,8月CPI同比增长2.3%,增速与上月持平,连续4个月保持在2%以上。CPI涨幅扩大与部分行业变化高度一致,同比上涨主要由于8月上半月猪肉价格涨幅较为明显,CPI同比上涨8.0%,与上月持平。

9月全国居民消费价格指数(CPI)为2.3%,比上月上升0.2%,同比涨幅与上月持平,其中城市价格由上月下降0.1%转为上涨0.1%;食品价格由上月上升0.1%转为持平,主要受猪肉价格上涨的影响。

首先,PPI是反映我国国内生产者出厂价格变动的重要指标。

PPI对CPI走势的反应,一般来说,CPI一般会滞后5个月左右,6个月左右是开始反弹的,因此CPI涨幅要明显强于PPI。但是PPI的快速上涨,往往会给CPI带来强降雨。

PPI为何涨势强?

虽然今年7月PPI上涨3.6%,涨幅比上月回落0.3个百分点,但是PPI走势一直处于下行通道中。

数据显示,今年前8个月,PPI平均值为3.10%,比上月下降0.4个百分点,低于1个百分点。

不过,从当前的生产者出厂价格来看,即使PPI涨势强于预期,但是涨幅相对较弱,因此并未带来货币市场利率的共振上行,反而出现了通胀抬升的走势。

不过,从整体来看,鉴于生产者出厂价格的快速上涨,且生产者出厂价格涨幅明显强于居民消费价格指数,因此从经济周期角度来看,8月PPI仍将延续上行态势,上涨幅度预计在1.5%-3.0%之间。

另外,CPI走势强于PPI的主要原因有:

一是PPI与CPI走势有关,PPI的大幅上涨可能导致CPI增长和PPI增长出现分化,两者呈现出剪刀差,PPI与CPI会呈现出上下两难的情况,制约货币政策空间。

二是PPI和CPI之间的剪刀差有可能收窄。

从PPI和CPI两者之间的走势来看,剪刀差预示着剪刀差的收窄。

这主要由于两个因素导致,第一,PPI和CPI之间存在价格剪刀差,也就是说通胀要降低,PPI要上涨,而CPI要上涨,两者之间剪刀差扩大。

第二,由于PPI的上涨和CPI的上涨不同,PPI会呈现出一定的分化。

例如,2008年之后,PPI的上涨主要是由量变引起的,而CPI上涨与房价上涨有一定的关系。