股指期货深度贴水原因解析：市场背景与分析

股指期货深度贴水原因解析:三大股指期货指标的贴水幅度均明显高于股市均值,但两者并不完全相同。这主要是因为股指期货的对冲功能有限,对股市表现的无甚影响。虽然股指期货的贴水幅度没有股市股指期货大,但其对于现货市场的贴水反映了当前现货市场的整体状况。若我们以沪深300指数期货主力合约为例,其中沪深300股指期货主力合约的贴水程度为近12个月以来的低位,表明当前沪深300指数较沪深300指数的贴水程度已经超过了50个交易日的均值。

由于现货市场对股指期货贴水程度已经不再敏感,一旦贴水超过40个交易日,则表明当前市场价格仍然较弱。事实上,近期沪深300指数期货贴水幅度显著高于远月合约,是因为当前现货市场状况依然不理想,虽然市场资金总量充足,但这并不意味着未来的贴水会大幅上涨,因为当前市场供给依然不足。贴水幅度扩大可能对市场信心产生正面影响,但贴水幅度扩大对市场多头信心缺乏提振作用。

数据显示,近期三大股指期货指数的贴水幅度都明显小于现货指数,这表明当前市场多空双方力量对比仍然处于胶着状态,并且远月合约的贴水程度相对较高,在此期间,现货市场的成交较为清淡,并且在8月合约与9月合约之间也并没有出现较为明显的价差交易。相反,近月合约的贴水程度不断扩大,这说明当前市场对现货市场参与者偏好出现下降。

目前三大股指期货合约中,IC1807、IH1807和IC1807的贴水幅度已经接近0,已经达到了10%的水平,说明现货市场的疲软态势已经发生转变,市场多头已经较为谨慎。

另外,期货市场缺乏更具投资价值的合约标的,大多数投资者都倾向于风险更大的指数产品进行投资,而非股指期货品种。