股指期货IF合约展现强劲势头，市场备受关注

股指期货IF合约展现强劲势头,市场备受关注。2021年是沪深300股指期货上市之年,第一季度IF(IF)、IH(IF)、IC(IH)和IC(IC)三个品种期权成交量分别增长了41.56%、94.33%和77.46%。从单日成交量上看,沪深300期权成交量、总成交量分别增长33.93%、31.05%和72.57%。从期权的单日持仓量上看,沪深300期权的成交量和总成交量分别增长47.36%和30.43%,IC1603期权的成交量和总成交量分别增长34.97%和30.44%,IF1603期权和IF1603期权的成交量和总成交量分别增长26.88%和27.69%。

分析人士指出,股指期货的高成交量与市场震荡加剧的行情下,期权合约定价趋于合理,因此期权对标的指数的套利更具吸引力,投资者更青睐选择成交量最大、流动性最好的标的股,以规避标的指数短期大幅波动带来的系统性风险。

作为期权市场的重要组成部分,期权的成交量与标的指数的走势关联度较高,期权交易更多的是在于交易者对未来标的价格走势的判断,更多的是通过持仓结构来规避风险。

具体来看,期权在标的指数期货合约到期日之前的持仓量占比为61.75%,持仓结构占比为33.04%。期权部位持有的权利金占比为58.67%,持仓结构占比为89.34%。持仓结构上,期权的平值期权部位持有的权利金占比为71.45%,持仓结构占比为77.41%。

波动率方面,由于期权合约整体走势与标的指数的走势关联度较高,因此期权对标的指数的波动率更加敏感。从标的期货历史波动率来看,期权隐含波动率在标的指数期权到期日之前的5个交易日中呈现震荡上行的趋势,波动率走势较为平缓,无明显趋势变化。从波动率期限结构来看,目前标的期货1、5、9合约的隐含波动率分别为22.39%、22.05%、24.98%,均处于历史波动率的中间位置。

从期权组合持仓分布来看,沪深300ETF期权组合呈现“多头”、“空头”、“空头”、“多头”、“空头”四类组合。其中,多头持仓量占标的期货各合约期权合约的比例分别为38.39%、46.28%、49.75%、40.20%,持仓量占标的期货各合约期权合约的比例分别为36.51%、46.95%、46.95%、44.92%。